ترجمة: 0xjs@المالية الذهبية
خلال أسبوع، انخفض سعر البيتكوين من 99,000 دولار إلى أقل من 80,000 دولار، ليعود تقريبًا إلى مستوى سعر البيتكوين قبل الانتخابات الأمريكية. يعتقد محلل العملات المشفرة كايل شاسي أن أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض سعر BTC مؤخرًا هو تلاشي عمليات التحكيم من قبل صناديق التحوط.
تتحدث الفقرة أدناه عن كيفية عمل هذه الصفقة الآرbitrage - ولماذا يمكن أن يؤدي انهيار الصفقة الآرbitrage إلى إحداث موجات صدم في السوق.
1، لقد استخدمت صناديق التحوط على مدار عدة أشهر تداول العائدات منخفضة المخاطر من خلال ETF بيتكوين الفوري وعقود CME الآجلة. تعمل بالطريقة التالية:
- شراء بيتكوين ETF الفوري (بلاك روك، فيديليتي)
- بيع العقود الآجلة لـ BTC في CME,
- كسب فارق سعر سنوي بنسبة تقارب 5.68%، وبعضها يستخدم الرافعة المالية لرفع نسبة العائدات إلى رقم مزدوج.
لكن ماذا الآن؟ هذه الصفقة الربحية تنهار.
2、هذه الصفقة تعتمد على أن تكون علاوة تداول عقود BTC الآجلة أعلى من السوق الفورية. لكن مع ضعف السوق مؤخراً، انخفضت العلاوة بشكل كبير. ماذا ستكون النتيجة؟
- لم يعد هذا التداول مربحًا.
- يتم سحب الأموال بشكل كبير.
- ضغط بيع BTC في ارتفاع.
3، انظر إلى تدفق ETF القاسي:
- في الأسبوع الماضي، تم بيع BTC بأكثر من 1.9 مليار دولار،
- مع إغلاق صندوق الاستثمار، انخفضت العقود غير المفتوحة في CME بشكل حاد،
- انخفضت BTC بمعدل رقمين في غضون أيام قليلة، بينما كانت نفس صفقة التحكيم مستقرة خلال فترة ارتفاع البيتكوين، والآن تتسارع عملية الانهيار.
٤، لماذا يحدث هذا؟
لأن صناديق التحوط لا تهتم ببيتكوين. إنهم لا يراهنون على ارتفاع سعر بيتكوين. إنهم فقط يحصلون على عوائد منخفضة المخاطر.
الآن انتهت التداولات، وهم يقومون بسحب السيولة - ليتركوا السوق يسقط بحرية.
5، ماذا سيحدث بعد ذلك؟
- ستستمر النقود والمراجحة في إغلاق المراكز.
- يجب على BTC العثور على مشترين عضويين حقيقيين (وليس فقط صناديق التحوط التي تسحب الأرباح).
- مع استمرار تصفية المراكز ذات الرافعة المالية، ستظل التقلبات مرتفعة.
6، هذه حالة نموذجية للعبة السيولة.
لم يجلب صندوق الاستثمار المتداول (ETF) المستثمرين طويل الأجل فحسب، بل جلب أيضًا صناديق التحوط التي تقوم بالمضاربة على المدى القصير. الآن، نرى العواقب.
7، استنتاجات مهمة؟
- لا نعرف ما إذا كانت المعاناة قد انتهت بالفعل، لكن بمجرد أن يتم إغلاق هذه المعاملات تمامًا، فمن المحتمل أن تنتهي المعاناة.
- الطلب على ETF “حقيقي”، لكن بعضها مجرد للتحكيم. الطلب على BTC حقيقي، لكنه ليس بالقدر الذي نتخيله.
- ستستمر هذه التقلبات والاضطرابات حتى يتدخل المشترون الحقيقيون.
8، الأفكار الأخيرة:
- إن إغلاق المراكز النقدية والتحكيمية قاسٍ للغاية - لكنه ضروري أيضًا.
- تدفق الأموال من ETF = المزيد من البيع القسري، لكن هذا التأثير سيعد في النهاية للجولة التالية.
- عيش الآن، وادخر للمستقبل.
- الألم يخلق الفرص. فقط لا تتعرض للتصفية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
