全面解读BRC-20：全新叙事还是泡沫盛宴？

原文作者：August;曹艺瀚、宋浩、Dusko、邓小娟、Nora、Tim Hu

导师指导：Jademont, Elaine,;Bill @Waterdrip Capital;

截止到;5;月;31;日;17:;59;，超过;24000;个;BRC-20;代币被部署，总市值超过;4;亿美元，其中，$ordi;仍然排名第一。无疑，BRC-20;是近期比特币网络的重要创新。然而我们认为，随着;BRC-20;热度散去，人们不再;FOMO;BRC-20;之时，各种;BRC-20;代币价格必将大幅下降。

BRC-20;是什么？

BRC-20;是一个能用铭文标记账本状态的标准。Ordinals;是一个编号方案，可以允许以每一个独立的“聪”为单位进行追踪和交易。比特币是同质化代币，每一个比特币之间没有区别。而;BRC-20;按照顺序对比特币的每一个基本单位“聪”，进行编号，使得“聪”变得非同质化。需要注意的是，BRC-20;不是比特币的替代方案，而是仍然基于比特币网络之上的方案。

BRC-20 的 Mint 和 Transfer;功能，来源：

BRC-20;发布;token 做到了加密行业最初的想法——人人都可以简单的发布;token，最大的价值在于它在比特币上，它占用了一部分“聪”，这些;BRC-20 token;就像是比特币的分身，比特币赋予了它价值。当然也可以把它比喻成在人民币上发行货币，类似于人民币限定款，而每一个;BRC-20;都是一个比特币限定款且具有基本的比特币价值。

其本质是 NFT，在表现形式上与 ERC-20 标准 token 已经别无二致，弥补了比特币生态相较于以太坊生态缺少的一部分。

@domodata 部署的第一个 BRC-20 token「Ordi」，来源：

BRC-20;主要为比特币网络发行代币提供了;3;个执行标准，包括;BRC-20;代币的部署;deploy、铸造;mint、转移;transfer;等。开发者按照这个标准执行就可完成;BRC-20;代币的创建和发行。

用户可更改“op”后面的字段来代表所执行的操作，deploy;表示是代币的部署、mint;表示代币铸造、transfer;代表代币的转移；tick;表示执行的是哪个名字的代币，用户可输入所执行的代币名字。

比特币市值和用户总量均高于以太坊，但生态体系建立较以太坊相对落后，其原因不仅与比特币主网;gas;费较高，还与没有自由的代币发行机制有关，自;BRC-20;标准发布后，或许在今后能改变比特币生态状况，所以币圈有称;domo;为“BRC-20;的缔造者，比特币生态的V神;domo”。

BRC-20;产生背景

自;Ordinals;协议发布以来，domo;就将自己推特的头像铸造成了;BTC;上的;NFT。

Domo;接着对;Ordinals;市场的交易量做了统计，发现截至今年;3;月;6;日，其;nft;已经达到了;6;百万美元的市场交易量和;10000;名独立用户，而同期产品;opensea;花了;14;个月才实现这一目标，故;domo;给出了;Ordinals;协议一定会被保留下来的结论，也让他发现了;Ordinals Market;的巨大潜力。

推特用户@satsnames;与今年;2;月底介绍了在比特币构建的.sats;命名空间，其目标是为比特币建立一个名称生态系统，并且由比特币用户构建，并完全基于比特币开发，所有的名称状态都存在于比特币上，没有任何人有特权。一般默认为比特币上第一个名字的写入者拥有这个名字，但是其他任何人可能会有重复的名称（即命名碰撞），所以使用了“first is first”规则来解决这个问题。自从推出该命名系统以后，铸造.sats;的交易占铸造;Ordinals;的;45%;。

推特用户@redphonecrypto;对比特币上的;NFT;做出了解释，并认为不能称之为;NFT，可以称作数字文物。并对“比特币铭文只是比特币上的;JPG，看不到创新，不可编程，肯定会死得很快”的误解给出了否定的原因：①铭文几乎可以包含现代网络浏览器可以显示的任何媒体，如：电影、游戏、网页等以及;JPG；②最大的用例是简单地在比特币上发布文本，可复制并粘贴其中的文字，它使该功能成为加密世界中类似“IPFS”的服务③比特币铭文类似是一个不可变的时间戳;tx;的数据库，它们按照顺序编号，第一个铭文始终是第一个铭文，并且它与不可变的时间戳相关联。以前的比特币只存储了带时间戳的;tx，现在它可以存储用户集体想象的任何内容。

同时认为比特币上的;NFT;对比以太坊上的至少在两个方面更胜一筹：(;1)真正稀缺（不能像以太坊那样无限铸造）(;2)有比特币安全机制;POW;保证。(;3)链上刻字（而不是链接到;IPFS/Arweave/中心化服务器）。@redphonecrypto;由;sats;文件系统得出一个灵感，并期待谁会创建一个类似“BRC-20;”的标准来允许;Ordinals;上的代币发行，并给出了自己的假设，如下图：

于是;domo;发布了;BRC-20 experiment，通过这个逻辑，任何人都可以使用;Ordinals;铭文进行部署、铸造或转移，并且适用“first is first”规则。

BRC-20;与;ERC-20;对比

BRC-20;更像是一个特殊的;NFT，NFT;上写明这个;NFT;代表多少枚同质化代币。

BRC-20;对比;ERC-20;的优点：

1.较为公平的发行方式。这主要得益于比特币链可编程性不高。可编程性不高本身是比特币链的劣势，无法比拟能图灵完备、能承载智能合约的以太坊。但这个“劣势”反而使得;BRC-20;的发行可以做到代币不预留，而;erc-20;在发行时可以代币预留。

2.具有基本价值。BRC-20;依附于“聪”，因此;BRC-20;代币的最低价值可以认为是一个“聪”的价值，erc-20;却没有最低价值这一支撑。

BRC;20;对比;ERC;20;的缺点：

1.可编程性不高，比特币链上原生缺少智能合约的加持，使得;BRC-20;的;defi;可拓展性不高。

2.BTC;无法拒绝无效的铭文。铭文是;json;格式的数据，比特币节点不会对该数据解析。

3. UniSat;在确定铭文合法性方面的具有主导地位，不够去中心化。UniSat;已经在;BRC-20;的市场占有统治地位，由于;BRC-20;的内容是;json;数据，需要工具对数据进行解释，UniSat;则扮演这个解释者的角色，这是;BRC-20;不够去中心化的体现。

事实上，;2017;年和;2021;年对比特币协议进行的两次技术升级：隔离见证（SegWit）和;Taproot;增加了一个区块的存储数据量，这为;Ordinals NFT;的出现提供了可能性，但它们并不是为了创造比特币;NFT;而进行的升级。

隔离见证就是把脚本签名(Sig)信息从基本结构(base block)里拿出来，放在一个新的数据结构当中。做验证工作的节点和矿工也会验证这个新的数据结构里的脚本签名，以确保交易是有效的[;4;]。隔离见证放宽了对签名大小的限制，本质上提升了比特币区块的有效容量。

David A. Harding;贴出的新旧交易序列化示意图，数据来源：

在;2021;实施的软分叉;Taproot;升级包括三个;BIP：Schnorr Signatures、Taproot;和;Tap。它们的目标是增强比特币网络上的交易隐私和效率，并解决安全问题。Schnorr Signature;是;Claus Schnorr;提出的一种数字签名算法。他们可以将多个签名聚合为一个，从而提高效率和隐私。Taproot;是一种使用;Merkle;抽象语法树将复杂交易隐藏在普通公钥下的方案，同样提高了效率和隐私。而;Tap;是一种新的脚本语言，用于在;Taproot;中编写条件分支逻辑。它优化了;Schnorr;签名并添加了一些新的操作码。本次升级的核心在于;Schnorr;签名。签名算法可以为比特币带来更高的性能和更好的用例。比特币区块的大小限制为;1;MB，但由于比特币网络区块中包含的每笔交易都可以添加额外的数据，因此每个区块最多可以存储;4;MB;的数据[;5;]。

最终，Ordinal;理论+隔离见证+Taproot;的组成创造了比特币;NFT，让每一个;sat;都可以有特别的意义。

Bitcoin Punks(Inion 34400)

随着;Ordinal;理论的潜力被挖掘，BRC-20;来了，在我们写作时，最新的铭文都是;BRC-20;。

2023/5/6 1:;00;时的铭文

现状分析

根据;BRC-20;网站，现在市场对;BRC-20;的情绪仍然非常高，已经部署了超过;24000;个;BRC-20;代币，总市值超过;4;亿美元。;其中，$ordi;仍然排名第一，市值为;2.3;亿美元，占;BRC-20;总市值的;53%;。（截止到;2023;年;5;月;31;日;17;：;25;的数据）

BRC-20;代币的交易量保持高位，BRC-20;市场持续活跃。 目前，BRC-20;交易的总数超过;843;万，手续费总额超过;1280;个 BTC。（截止到;2023;年;5;月;31;日;17;：;27;的数据）

现在日交易量持续超过;10;w。

brc20

从;mempool;的矿池数据来看，在;5;月上旬不到一个月的时间内，gas fee;从不到;10;sats/vb;一路拉升;40;倍，在高点甚至达到了;600;sats/vb。中心化代打和交易平台;UniSat;用户在短短几周内增加到几十万，服务器每隔一时间就被挤爆维修,而在三月份;UniSat;平台刚刚出来时，平台的活跃用户才仅仅;50;人。

上面三图时间分别是;2023;年;4;月;30;号，;5;月;8;号，;5;月;31;号;mempool;交易费用图

数据来源:

UniSat 市场崩溃图

数据来源：

目前;BRC-20;直接带火了比特币交易，且目前仍然保持很火热的势头。

brc20

大量交易导致比特币网络变得拥挤，gas;费迅速飞涨，但最近几天已经大幅回落了。

brc20

目前已经有较多用户涌入;BRC-20;市场，最主流的;ordi;持有者都超过了;11000;，meme,;pepe;持有者都超过;4000;。

brc20

大多数接手的人是以投资的角度和心态，带着币价上涨的预期和一夜暴富的幻想。而币价的涨幅往往也是依托社群的共识和一帮想暴富的人的幻想。所以当;BRC-20;上架交易所之后，既得利益者预期是更多的人能够参与到买卖之中，接手他们手中的;BRC-20;代币。但是实际是：

1.进入;BRC-20;市场的人数不可能保持长期大幅上涨

2.大多数参与到;BRC-20;市场交易中的人手中也有很多筹码等待出手，他们更多的是倾向于打市场新币而不是接手无价值老币。

所以当;BRC-20;上交易所时，庄家大量抛售，但并没有人去接盘，当预期和这种现实不相符合的时候，泡沫一步一步破碎，这种恐慌就会造成更多的人压价抛售，迎来币价一轮一轮下跌。许多的;MEME;币比如;bank、vmpx;等直接跌价超;90%;。

（图八：VMPX;行情走势图）数据来源：

以上图——VMPX;行情走势图为例，VMPX;在上;gate.io;交易所之前，由于社区共识价格一致稳步上涨，价格达到;0.8;美金。在上所消息出来但还没有正式上所的时，链上交易价格上身到;2;美金其后就有人大量抛售，在上所前;1;个小时，价格已经降到;0.3;左右。上交易所之后，最高点都只来到了;0.3;，后来就持续振荡下跌，价格可以算是步步败退，所剩无几。

目前，BRC-20;Token;仅仅只是;Token;而已，我们还不知道它们会去往哪里，也不知道它们未来有何应用；由于;BRC;20;目前大多为土狗项目，没有任何价值和应用场景，一些比特币社区的原始用户对;BRC;20;持反对态度，因为他们认为这只会增加比特币网络的拥堵，对比特币没有好处。然而，也有用户认为因为用户需要用聪支付购买了区块链上的任何;BRC;20;Token，因此这为比特币网络增加新的应用场景，也为比特币社区吸引了新一波热情的用户和开发者，他们相信这将增加对;BTC;的需求，有利于;BTC;的价格上涨。

正如;pepe;官网所言，pepe的价值仅有娱乐价值（

BRC-20;生态系统

提到;BRC-20;，不能不说;UniSat。不可否认，BRC-20;一出生就自带叙事，但给;BRC-20;之火再添一把柴的，UniSat;可以说功不可没。

UniSat;做对了什么？

UniSat;首先是一个浏览器插件钱包，它的安装以及使用习惯非常贴近;Metamask，鉴于;Metamask;巨大的用户基础，使得经常使用兼容;evm;链的用户能很快适应比特币的链上操作。除了钱包功能，UniSat;还提供了包括铭文，检索，市场服务，UniSat;已经成为了;BRC-20;的一站式服务应用。

UniSat;服务

UniSat;凭借一站式服务，解决了;BRC-20;用户的各种需求痛点，用户只需要一个工具就能完成铸造，售卖，查找等等所有;BRC-20;相关的服务。

UniSat;为什么给;BRC-20;市场加了一把火？

排除上述所说一站式服务，UniSat;在推出;Marketplace;功能时，需要用户有一定的积分，而获取积分则需要用户使用;UniSat;的铸造工具，这使得用户在;fomo;情绪下购买自己心仪的;BRC-20 token;之前，必须要快速;mint;一些新项目;token。对于项目方来说，这显然符合他们的利益诉求。不仅如此，UniSat 给 BRC-20 铭文部署者 0.2% 交易版税。于是，在短期内，大量的项目一齐上线，让这个市场火上加火。直到;5;月;11;号，据官方推特，BRC-20;交易市场;UniSat Marketplace;才取消访问门槛，即不再需要;UniSat;积分即可进行使用。

UniSat;在;BRC-20;狂潮中获得了什么？

我们认为首先;UniSat;已经培养起了用户习惯，用户想进入;BRC-20;的世界，首先会想到的就是;UniSat。就像用户想进入以太坊世界，首先想到的一定是;metamask。其次，UniSat;在这次狂潮中还收获到了真金白银。以购买;Beng;为例，用户除了要支付;BRC-20 token;的;total value;和;network fee;之外，还需要支付;1.6%;的平台手续费[;2;]。

购买;Beng token;确认（资料来源：）

UniSat;团队未来想做什么？

根据对;UniSat;团队的;Lorenzo;采访，UniSat;团队在近期有融资计划。在产品上，Lorenzo;只透露;UniSat;会改善用户全平台的体验，在钱包内安全地保存用户的铭文，改善手机用户的访问体验，并优化铸造流程。

除了;UniSat，围绕;Ordinals;和;BRC-20;叙事涌现出相当多的生态项目，我们将会在此进行简单盘点。

Ordswap

Ordswap;同样在做一个一站式工具，用户可以在;Ordswap;上面铸造、买卖;Ordinals;铭文。但;Ordswap;对;BRC-20;的铭文却不是特别友好，market;并没有专门针对;BRC-20;进行优化，market;中铭文排序仅支持四种方式（Recent、Number、Price ASC、Price DESC），显然，BRC-20;爱好者并不会把;Ordswap;当作首选的交易市场。

Ordswap market;界面

但有趣的是，Ordswap;提供了;inscribe orc-20;（一种兼容;BRC-20;的升级协议）的界面，这方便了用户进行相关操作。

Incribe orc-20;

Ordmint

Ordmint;目前主要是一个铸造工具，它支持通过闪电网络支付;btc;来铸造铭文。它还有一些查找功能，但做的并不是很完善。它目前可以帮用户查看.sat;域名是否已被铸造，虽然它在前端还添加了其他的查找选项，但截止目前还不能使用。

Ordmint;铸造功能

它目前可以帮用户查看.sat;域名是否已被铸造，虽然它在前端还添加了其他的查找选项，但截止目前还不能使用。

Ordmint;查找功能

Ordinals wallet

Ordinals wallet;是专为;Ordinals;开发的网页钱包和铭文浏览器，目前提供铸造，交易等等功能，对;BRC-20;十分友好。目前，该项目已经向早期用户空投了;Pixel Pepes NFT。

Ordinals wallet;中;BRC-20;看板

除此之外其他一些;Ordinals/BRC-20;生态的部分基础设施。

BRC-20;的;Dex

比特币的脚本并不是图灵完备的，并且;BRC-20;的铭文是需要通过工具进行解析，前者使得比特币的;DeFi;扩展性不高，后者使得;BRC-20;资产过于依赖中心化解释工具。这两个原因造成构建一个交易;BRC-20;的;DEX;并不容易。诸如;UniSat;的;BRC-20;交易市场大多都是采用挂单形式，需要人为做市撮合交易。

BisoSwap;在;5;月;9;日宣布部署了;BRC;20;生态系统中的第一个;AMM DEX。BisoSwap;在官方文档中描述了增加流动性、交换代币和移除流动性的工作流程。

根据增加流动性的工作流描述，用户需要发送;BRC-20;和;BRC-21;交易对到;BisoSwap，由;BisoSwap;在链上;Deploy LP Token;的铭文，并;mint;后;transfer;给用户。

增加流动性工作流程（来源：）

文档中交换代币功能的描述为用户发送;BRC-20;的;TokenA transfer;铭文给;BisoSwap，BisoSwap;读取部署的;LP Token“合约”，计算并更新池子中;TokenA;和;TokenB;的最新数值，并将;TokenB;的;transfer;铭文发送给用户，用户可以根据自身需求在目标链上赎回锁定的资产。

交换代币工作流程（来源：）

移除流动性的工作流程

移除流动性则是用户将;LP Token;的;mint;铭文;transfer;给;BisoSwap，BisoSwap;读取部署的;LP Token“合约”，计算并更新池子中;TokenA;和;TokenB;的最新数值，并将;TokenA;和;TokenB;的;transfer;铭文发送给用户。

移除流动性工作流程（来源：）

我们看到，虽然;BisoSwap;宣称是一个;DEX，实际上仍然很依赖对铭文内容解析的工具。其次，BisoSwap;目前并没有实现这三个功能，反而只上线了一个非核心需求的;stake;功能。我们认为由于比特币网络和;BRC-20;自身的特点，仅仅基于比特币网络实现一个;AMM DEX;是十分困难的，可能需要将眼光放在闪电网络和一些比特币侧链上。

未来展望

BRC-20;是;domo;在比特币网络上的重大创新，重新带火了比特币网络的生态和叙事，也让寂寞了很久的闪电网络重回人们视野。随着;BRC-20;的潜力被人们逐渐挖掘，越来越多的人开始;FOMO BRC-20;。BRC-20;也逐渐形成了一个生态系统。然而，BRC-20;的各种;token;目前仍主要以土狗为主，大部分或仅有娱乐价值，在热闹散去，市场的理性逐渐回归之时，大部分;BRC-20;代币的价格必将大幅下降。

1. BRC-20;交易市场;UniSat Marketplace;已取消积分访问门槛;

2. 以巨大的 Beng 为例，BRC;20 购买手把手教程;

3. 专访;UniSat：估值传闻;10;亿美元，;10;人小团队的比特币赛道新龙头;

4.BRC;20;对比;ERC;20;的优点;

5.为什么说;BRC-20;不会成为另一个;ERC-20;？

6. ord/bip.mediawiki;

7. Ordinal Theory Handbook;

8. Ordinal;是什么？BTC NFT;解释;

9. 三分钟让你了解什么是;Segwit;隔离见证;

10.Bitcoin NFT? A Deep Dive into Ordinals Protocol and BRC-20;