刚刚注意到一些值得关注的点，进入春季旅游季节。有一家旅游股在大多数人还在忽视其估值的时候，正悄悄地表现得非常出色。

Airbnb。是的，我知道大家都知道它，但请先听我说说为什么这只特定的旅游股现在值得重新审视。

Airbnb的不同之处在于，他们彻底改变了款待行业的逻辑。与其直接和传统酒店竞争，他们通过共享住宿模式打造了真正与众不同的东西。早在十多年前的金融危机期间就已经开始了，如今他们每年在总预订额（gross bookings）方面大约达到1000亿美元。这不是笔误。该平台持续吸引新的用户群体，尤其是更年轻的旅行者——他们更喜欢完整的公寓体验，而不是酒店房间。

上个季度显示，收入同比增长10%，自由现金流（free cash flow）为1.3 billion。但真正让我感兴趣的是管理层在核心业务之外在做什么。他们正在积极扩展到新的地理市场，增加诸如导览游、家庭私人厨师、按摩服务等体验。这样看来，这只旅游股并没有躺在功劳簿上——未来十年有一条清晰的持续增长路线图。

从估值角度来说，关键在这里。尽管这门生意取得了这么多成就，这只股票的企业价值/EBIT倍数（enterprise value-to-EBIT）大约在21左右。这对于一家拥有这种增长态势和市场主导地位的公司而言，价格相当便宜。再加上管理层激进的股票回购计划，你就会发现这是一个相当有吸引力的组合。

我并不是说这只旅游股完美无缺，但当你把可用的增长驱动力、估值倍数以及资本配置策略综合起来看，它满足了很多条件。旅游行业大约占全球经济的10%，而且每年都有数万亿美元的资金在其中流动。Airbnb有望在未来多年里占据其中相当可观的一部分。