表面上市场看起来稳定，但结构却显示出不同的迹象。

2月清除了过度杠杆的多头。
现在4月正在对空头做同样的事情。
Coinglass的数据表明，过去24小时内有超过118,000名交易者被清算，$431M 在一次操作中被全部清零。
但未平仓合约（OI）并未出现实质性重置，现货交易活动也在持续减少。
这才是关键的不平衡：
现货需求减少 → 无法真正吸收
持续的未平仓合约（OI） → 杠杆留在系统中
清算事件 → 成为价格的主要驱动力
所以，市场的动作不是被买入或卖出推动的。
它们是由强制清算推动的，而非信念。
直到：
未平仓合约（OI）得到正确重置
或现货需求回升
这个市场就不会形成趋势。
它只是在风险之间轮换，直到某个点崩溃。