机构报告：伯恩斯坦称加密股票60%的下跌为“超值买入”

随着2026年第一季度的结束，华尔街巨头伯恩斯坦发布了一份关于数字资产行业的高信心报告。由Gautam Chhugani领导的分析师团队认为，2025年末至2026年初的“加密冬天”已将加密相关股票推入极度低估的领域，称当前市场为“重大折扣”机会。

60%的崩盘：理解数字

自2025年10月达到峰值——比特币创下的历史最高价为126,000美元——加密股市经历了残酷的修正。根据伯恩斯坦的说法：

* 股权下跌：主要加密相关股票的交易价格比2025年的峰值低57%至62%。

* 资产调整：比特币从高点下跌了40%至50%，导致整个行业的市值损失约$2 万亿。

* 估值差距：尽管价格暴跌，伯恩斯坦指出这些公司正接近底部，估值相较于大型科技企业具有显著折扣。

重点推荐：Coinbase、Robinhood 和 Figure
尽管下调了目标价以反映短期波动，伯恩斯坦仍维持对三大关键企业的“跑赢大盘”(买入)评级：

* Coinbase (COIN)：目标价从$440 上调至$330。伯恩斯坦强调Coinbase向衍生品和稳定币相关收入(Circle/USDC费用)的转变，作为长期收入驱动力。

* Robinhood (HOOD)：目标价从$160 上调至$130。该公司在零售加密交易和保证金借贷市场份额不断增长方面保持乐观。

* Figure (FIGR)：目标价从$72 上调至$67。Figure被视为“代币化”金融基础设施的首选。

历史上“最弱的熊市案例”？

以大胆的逆向立场，伯恩斯坦将2026年的下行描述为“数字资产历史上最弱的熊市案例”。他们列举了三大结构性原因，认为复苏即将到来：

* 机构韧性：尽管市场波动，现货比特币ETF的管理资产(AUM)仍然庞大，约为$165 十亿。

* 企业积累：Strategy (MSTR)等公司在下跌期间持续扩大比特币储备，而非清算。

* 150,000美元目标：伯恩斯坦重申其对比特币年终价格目标为150,000美元，暗示从当前水平看，高贝塔股票潜在上涨空间达226%。

战略展望：代币化与盈利

伯恩斯坦预计短期内疲软将持续，直到2026年第一季度财报季提供基本面明确信号。然而，他们建议投资者关注由以下因素定义的“下一个大周期”：

* 稳定币和代币化信贷。
* 链上预测市场。
* 机构级衍生品。

结论：逢恐惧而买入

伯恩斯坦的报告指出，尽管当前情绪受到地缘政治紧张局势和宏观不确定性的影响，但加密企业的基本业务增长仍然保持完整。对于具有中长期投资期限的投资者来说，当前60%的折扣可能会被记作2026年周期的决定性入场点。