‏揭示了全球市场中一场不同寻常的分裂，原因是与伊朗相关的战争影响。在此背景下，比特币表现出作为避险资产的需求迹象，而黄金和白银——传统的对冲工具——则面临明显的抛售压力。

银行策略分析师尼古拉斯·潘伊格特祖格洛（Nikolaos Panigirtzoglou）及其团队指出，自伊朗战争爆发以来，比特币的稳定性优于贵金属，而黄金价格在一个月内下跌了约15%，同期交易所基金（ETF）出现了约110亿美元的资金外流。

白银也面临类似压力，自去年夏季以来积累的资金流入被清算，而同期比特币基金则持续录得正向资金流。

投资者行为的转变

这种差异不仅体现在价格上，还体现在市场结构和交易仓位上。黄金和白银在曾经的高位后出现了大规模抛售，投资者在利率上升和美元走强的背景下趋向降低风险。

芝加哥商业交易所（CME）的数据显示，自一月以来，黄金和白银的仓位大幅减少，而比特币期货合约则相对稳定。

比特币并非传统避险资产

银行指出，比特币的表现并不完全符合“避险”传统模式。危机初期，比特币曾跌至约6万美元，随后在60万至70万美元的区间内波动，得益于投资资金的回流。

相反，黄金和白银的动能持续减弱，市场流动性下降，导致黄金的交易区间缩小至低于比特币的水平。

加密货币在危机中的作用

银行将这种相对弹性归因于加密货币在面临金融压力的经济体中的日益使用，引用Chainalysis的数据指出，战争爆发后，伊朗的数字货币活动显著增加，尤其是从本地平台向私人钱包和国际平台的转账。

报告最后指出，这一趋势可能反映出加密货币作为在经济和地缘政治不稳定环境中对冲工具的作用日益增强，而传统资产在此类环境中的有效性则在减弱……