咖啡期货市场周五表现喜忧参半，罗布斯塔咖啡尤受压力，因全球供应基本面转为不利。5月阿拉比卡咖啡收盘微升0.30美元（+0.11%），而5月ICE罗布斯塔下跌29点（-0.80%），反映出这两大咖啡品种面临的不同压力。连续多周的下跌趋势使罗布斯塔价格跌至六个月低点，因产量前景显著改善。## 巴西创纪录的收成预示供应充裕作为全球最大咖啡生产国的巴西，正迎来历史性丰收。2月5日，巴西官方作物预报机构Conab报告，2026年咖啡产量将同比增长17.2%，达到创纪录的6620万袋。具体来看，阿拉比卡产量将增长23.2%，达4410万袋，罗布斯塔产量将增长6.3%，达2210万袋。这一产量增长得益于有利的天气条件；Somar气象公司报告称，巴西主要阿拉比卡产区米纳斯吉拉斯在截至2月6日的一周内降雨72.6毫米，超过历史平均值的113%，为作物生长提供有力支持。然而，巴西的出口动态则显示不同情况。今年1月，巴西咖啡出口量实际上同比下降42.4%，至14.1万吨，暗示早期出货可能已耗尽短期出口库存，为新一季的收成做准备。## 越南罗布斯塔出口增长，市场压力加大越南，全球最大罗布斯塔生产国，出口活动激增，直接影响罗布斯塔咖啡价格。越南国家统计局报告，1月咖啡出口同比跃升38.3%，达19.8万吨，2025年全年出口预计达158万吨，同比增长17.5%。展望未来，越南2025/26年度咖啡产量预计将增长6%，达到176万吨（合29.4亿袋），创四年新高，强化了罗布斯塔供应过剩的预期。这一出口激增对罗布斯塔期货价格构成直接挑战，因供应增加通常会压低价格。与此同时，哥伦比亚——第二大阿拉比卡生产国——的情况则相反。哥伦比亚咖啡联合会报告，1月咖啡产量同比下降34%，至89.3万袋，为阿拉比卡提供一定的价格支撑，但不足以抵消整体的看空供应趋势。## 存货回升与产量数据的混合信号ICE监测的咖啡库存回升为价格带来另一压力。阿拉比卡库存在去年11月18日触及1.75年低点的396,513袋后，已回升至1月7日的461,829袋。同样，罗布斯塔库存从去年12月10日的4,012批的14个月低点反弹至1月26日的4,662批。尽管这些回升水平仍然较为有限，但库存的增加表明供应改善，可能对价格构成压力。国际咖啡组织在11月初报告，当前营销年度的全球咖啡出口同比微降0.3%，至1.38658亿袋，这是一个略偏空的信号，但随后被近期供应增长所抵消。## 市场展望：空头占优美国农业部外贸局的预测描绘了未来的充裕局面。FAS预计，2025/26年度全球咖啡产量将增长2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。其中，阿拉比卡产量将下降4.7%，至约44.1百万袋，而罗布斯塔产量将激增10.9%，达83.333百万袋。巴西产量预计下降3.1%，至6300万袋，但越南产量预计将增长6.2%，达到3080万袋，创四年新高。就罗布斯塔咖啡而言，基本面仍然严峻。越南强劲的产量增长和全球供应充裕预期将持续施压价格，贯穿2025/26季节。周五的下跌反映了这些潜在的阻力，美元走软仅通过短期空头回补提供暂时缓解。在收获压力缓解或出现意外中断之前，罗布斯塔咖啡价格仍面临结构性供应过剩的压力。
Robusta咖啡价格面临阻力，全球供应激增施压市场
咖啡期货市场周五表现喜忧参半，罗布斯塔咖啡尤受压力，因全球供应基本面转为不利。5月阿拉比卡咖啡收盘微升0.30美元（+0.11%），而5月ICE罗布斯塔下跌29点（-0.80%），反映出这两大咖啡品种面临的不同压力。连续多周的下跌趋势使罗布斯塔价格跌至六个月低点，因产量前景显著改善。
巴西创纪录的收成预示供应充裕
作为全球最大咖啡生产国的巴西，正迎来历史性丰收。2月5日，巴西官方作物预报机构Conab报告，2026年咖啡产量将同比增长17.2%，达到创纪录的6620万袋。具体来看，阿拉比卡产量将增长23.2%，达4410万袋，罗布斯塔产量将增长6.3%，达2210万袋。这一产量增长得益于有利的天气条件；Somar气象公司报告称，巴西主要阿拉比卡产区米纳斯吉拉斯在截至2月6日的一周内降雨72.6毫米，超过历史平均值的113%，为作物生长提供有力支持。
然而，巴西的出口动态则显示不同情况。今年1月，巴西咖啡出口量实际上同比下降42.4%，至14.1万吨，暗示早期出货可能已耗尽短期出口库存，为新一季的收成做准备。
越南罗布斯塔出口增长，市场压力加大
越南，全球最大罗布斯塔生产国，出口活动激增，直接影响罗布斯塔咖啡价格。越南国家统计局报告，1月咖啡出口同比跃升38.3%，达19.8万吨，2025年全年出口预计达158万吨，同比增长17.5%。展望未来，越南2025/26年度咖啡产量预计将增长6%，达到176万吨（合29.4亿袋），创四年新高，强化了罗布斯塔供应过剩的预期。
这一出口激增对罗布斯塔期货价格构成直接挑战，因供应增加通常会压低价格。与此同时，哥伦比亚——第二大阿拉比卡生产国——的情况则相反。哥伦比亚咖啡联合会报告，1月咖啡产量同比下降34%，至89.3万袋，为阿拉比卡提供一定的价格支撑，但不足以抵消整体的看空供应趋势。
存货回升与产量数据的混合信号
ICE监测的咖啡库存回升为价格带来另一压力。阿拉比卡库存在去年11月18日触及1.75年低点的396,513袋后，已回升至1月7日的461,829袋。同样，罗布斯塔库存从去年12月10日的4,012批的14个月低点反弹至1月26日的4,662批。尽管这些回升水平仍然较为有限，但库存的增加表明供应改善，可能对价格构成压力。
国际咖啡组织在11月初报告，当前营销年度的全球咖啡出口同比微降0.3%，至1.38658亿袋，这是一个略偏空的信号，但随后被近期供应增长所抵消。
市场展望：空头占优
美国农业部外贸局的预测描绘了未来的充裕局面。FAS预计，2025/26年度全球咖啡产量将增长2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。其中，阿拉比卡产量将下降4.7%，至约44.1百万袋，而罗布斯塔产量将激增10.9%，达83.333百万袋。巴西产量预计下降3.1%，至6300万袋，但越南产量预计将增长6.2%，达到3080万袋，创四年新高。
就罗布斯塔咖啡而言，基本面仍然严峻。越南强劲的产量增长和全球供应充裕预期将持续施压价格，贯穿2025/26季节。周五的下跌反映了这些潜在的阻力，美元走软仅通过短期空头回补提供暂时缓解。在收获压力缓解或出现意外中断之前，罗布斯塔咖啡价格仍面临结构性供应过剩的压力。