可能在2026年进一步下跌的两只疲软科技股

2025年的投资格局对某些公司来说异常残酷。Sarepta Therapeutics（纳斯达克：SRPT）和Teladoc Health（纽约证券交易所：TDOC）都经历了大幅下跌，投资者纷纷抛售这些被打击的股票。虽然剧烈的抛售有时会带来买入良机，但这两家公司面临的持续阻力表明其下行趋势可能会继续。到2026年，它们都不具备具有吸引力的投资价值。

Teladoc Health：竞争压力不断增加

Teladoc Health在远程医疗领域的困境日益明显。在疫情早期的热潮中，公司曾一度受到热捧，但如今正面临强大的竞争。成熟的医疗网络和主要科技生态系统迅速复制了Teladoc的远程医疗模式，市场被分割，公司的竞争壁垒逐渐被侵蚀。

这种恶化在公司的BetterHelp虚拟治疗平台上表现得最为明显，该平台曾被视为增长的推动力。如今，平台的付费会员数下降，收入停滞。管理层通过收购——尤其是UpLift——以及更广泛的保险合作，试图扭转局面，但成效仍令人失望。国际扩展虽带来一定的收入增长，但很可能会遇到与国内市场类似的竞争动态。

收入增长依然乏力，盈利能力难以实现，累计亏损持续增加。远程医疗面临的结构性挑战不能仅靠并购或地理扩张轻易解决。投资者应预期Teladoc的股价在2026年仍将持续下行。

Sarepta Therapeutics：安全阴影笼罩

Sarepta Therapeutics展现出另一种同样令人担忧的局面。2025年股价暴跌超过80%，这家生物科技公司正面临其旗舰产品Elevidys的严重安全问题。该基因疗法旨在解决杜氏肌营养不良症（DMD）的根本原因，最初被视为治疗这一致命罕见疾病的有希望的方案。

然而，数名患者因肝衰竭死亡，迫使公司发布了警示标签，并限制高风险人群的使用，包括非行走型DMD患者。随之而来的直接后果是需求大幅下降。2025年，公司预计收入为18.6亿美元，几乎与2024年的19亿美元持平——本应实现显著增长，但安全问题成为巨大障碍。

管理层正在开发下一代疗法，预计今年将有临床数据公布。这些候选药物未来可能成为增长引擎。然而，其中一款候选药物也曾因肝衰竭问题而被放弃，Sarepta未能避免类似的安全担忧。这一令人担忧的局面无法恢复投资者或患者对公司治疗方案的信心。

Elevidys仍笼罩在不确定性中，Sarepta的中期前景充满迷雾。股价可能尚未触底，保持观望是明智之举。

投资启示

Sarepta和Teladoc都说明了为何“堕落天使”不一定代表价值。有时候，股票下跌是有正当理由的。这些挑战的持续存在——Sarepta的安全问题，Teladoc的结构性竞争损失——预示着2026年可能会带来更多失望。谨慎的投资者应寻找其他机会，避免在没有明确扭转迹象之前追逐这些股票。