史蒂夫·艾斯曼：对人工智能的巨大投资可能会引发类似2001年的科技泡沫

史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman），一位正确预言了2008年住房危机并在次贷市场崩溃中获得巨大收益的投资者，近日再次发出关于金融行业潜在风险的警告。这次，他的警示重点不在房贷，而是对人工智能（AI）无节制的增长以及伴随而来的企业支出表示担忧。艾斯曼认为，科技巨头正将前所未有的资源投入到人工智能中，但他警告称，如果这些支出未能带来具体回报，整个行业可能会经历一场如二十多年前科技行业那样的严重调整。

预见2008灾难的投资者现警示科技过度

艾斯曼认为，目前争夺人工智能主导地位的竞争，令人联想到2001年科技衰退前的情形。在那段时期，大型企业陷入了疯狂的过度投资，融资互联网项目，抱有过高的期望。虽然互联网最终如一些人预料般席卷全球，但这一路走来充满了突然的崩盘和失望。

“我们可以做一个潜在的类比，”艾斯曼表示，“1999年，科技分析师们并没有错，他们预言互联网会改变社会。最终事实证明他们是对的。然而，投资互联网的热潮过于疯狂：资本过剩、速度过快、项目失败频繁。这种过度投资在很大程度上导致了2001年行业的衰退。那次崩盘后，科技股花了多年时间才恢复价值。”

每年3000亿美元：胜算还是盲目投资？

Meta、谷歌、亚马逊等行业巨头每年在人工智能项目上的资本支出超过3000亿美元。这些公司激烈竞争，争夺人工智能革命的领导地位，但没有人能确定这笔巨额投入的真正回报。

史蒂夫·艾斯曼承认，人工智能并非他的专业领域，但他指出，一些专家开始质疑当前的AI发展模式。批评者认为，单纯扩大模型规模的策略可能已失去效果。初步证据包括ChatGPT 5.0的推出，分析师们认为其与前一版本ChatGPT 4.0相比，并未带来显著突破。

人工智能的创新是否已到顶？

关于AI创新的实际成果可能出现放缓的迹象正在浮现。如果这些迹象得到确认，且巨额支出的回报令人失望——至少在短期内——科技公司可能会大幅减缓投资节奏。接下来，行业可能会经历一段长时间的经济收缩，类似于20年前互联网泡沫破裂后的情况。

艾斯曼强调，这些预测并非确定无疑，而是基于历史模式的潜在类比。然而，警告十分明确：过度投资与剧烈调整的周期在投机市场中屡见不鲜，科技行业的历史反复证明了这一点。真正的风险不在于AI作为技术会失败——毕竟互联网取得了成功——而在于当前支出的财务回报可能在多年内极度不理想，从而引发类似于21世纪初“痛苦消化”期的长时间调整。