2026年对Alphabet的3个预测

字母表公司（GOOG +3.66%）（GOOGL +3.95%）已以创纪录的收入进入2026年，加快了谷歌云的增长，并制定了积极的人工智能（AI）投资计划。然而，投资者越来越质疑AI是否会推动进一步增长，还是会削弱增长。

图片来源：Getty Images。

在此背景下，以下是三项基于数据的预测，可能在塑造字母表公司2026年的发展轨迹中发挥关键作用。

谷歌搜索正在构建强大的竞争护城河

在过去几年中，投资者担心由AI生成的答案可能会减少谷歌搜索的点击，从而削弱其核心广告业务。然而，早期数据显示情况并非如此。

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纳斯达克：GOOG

字母表公司

今日变动

（3.66%）$11.11

当前价格

$314.67

关键数据点

市值

3.8万亿美元

当日价格区间

$304.57 - $316.77

52周价格区间

$142.66 - $350.15

成交量

150万

平均成交量

2400万

毛利率

59.68%

股息收益率

0.26%

在第四季度财报电话会议中，字母表公司强调，基于AI的搜索体验，如AI概览和AI模式，推动了更高的使用率和更长、更复杂的查询会话。公司的大型语言模型（LLMs）“Gemini”系列也带来了多项改进，帮助广告更好地匹配用户意图，减少无关广告，并实现了对更长、更复杂查询的变现，这些之前难以实现盈利。

此外，公司正在尝试在AI模式中探索其他变现途径，包括测试在AI生成回答下方显示广告，以及名为“直接优惠”的试点项目，让广告商向准备购买的用户展示独家商家优惠。公司还声称，用户很快就能在AI模式中直接完成购买，而无需跳转到外部网站。

为了支持这种代理式商务转型，字母表公司还与合作伙伴合作，在其消费产品中引入“通用商务协议”。该协议是一项开放标准，旨在让AI代理能够无缝与商家目录、定价系统和结账系统交互。

如果这一转变成功，搜索变现将越来越依赖于购买结果，而非仅仅是点击数。

谷歌云的增长将取决于基础设施建设的速度

2025年第四季度，谷歌云的收入同比增长48%，达到177亿美元。云业务在2025财年结束时，积压订单接近2400亿美元，环比增长55%。

然而，2026年谷歌云的增长轨迹更多取决于公司扩展AI基础设施的速度，而非需求。公司计划在2026年投入1750亿至1850亿美元作为资本支出，其中很大一部分用于扩展服务器、数据中心和网络基础设施。

随着这些新增容量的上线，谷歌云可能会经历比历史更快的增长速度。字母表公司披露，专注于AI的谷歌云客户使用的产品数量是非AI客户的1.8倍。这一动态将推动收入增长，并建立粘性客户基础。

尽管基本面强劲，字母表公司可能仍面临一些利润率压力

字母表公司的首席财务官Anat Ashkenazi警告称，2026年资本支出增加可能会带来更高的折旧和数据中心运营成本。这一成本上升可能会对运营利润率和短期盈利能力构成压力。

然而，管理层也披露，Gemini AI的服务单元成本在2025年大幅下降，得益于效率提升。字母表公司在2025年实现了创纪录的运营现金流和自由现金流，为未来的AI投资提供了高度的财务弹性。

因此，尽管2026年的利润率可能受到压力，但随着AI在搜索和云业务中的持续普及，盈利能力有望得到改善。