沃尔玛对比亚马逊：哪只万亿美元市值的股票现在更值得买入？

沃尔玛（WMT 1.51%）曾是美国零售业的巨头，而亚马逊（AMZN +2.59%）则以其电子商务业务成为年轻的颠覆者。如今，亚马逊的市值已超过沃尔玛的两倍。

亚马逊的价值很大部分来自其云计算部门——亚马逊网络服务（AWS），近年来受益于人工智能（AI）计算需求的增长。但投资者在担心其2026年2000亿美元的资本支出预算无法带来足够的投资回报，以证明这笔巨额支出合理的情况下，纷纷抛售亚马逊股票。与此同时，沃尔玛的股价上涨，投资者认为其在很大程度上免受AI影响。本月，股价的上涨使公司市值突破了1万亿美元大关。

随着两只股票走向不同的方向，投资者可能在思考目前哪个更值得买入。

图片来源：Getty Images。

沃尔玛全线发力

随着经济不确定性加剧——由特朗普总统的关税政策和AI的日益影响带来的影响，沃尔玛正重新夺回市场份额，吸引了更多中产阶级消费者。该零售商第四季度的收入同比增长4.9%，全年在固定汇率基础上增长5.1%。可比销售额第四季度增长4%，全年增长5.1%。这得益于其电子商务业务的强劲表现，上季度增长了24%。

这些业绩优于其他零售商，包括亚马逊。亚马逊上季度实体店销售仅增长了5%。其电子商务业务——包括第一方销售、第三方卖家服务、广告和订阅——增长约12%。

强劲的营收使其每股收益和自由现金流得以增长。去年每股收益增长13.3%，自由现金流达到149亿美元，高于前一年的127亿美元。但投资者对公司今年的展望感到失望。管理层预计销售增长中值仅为4%，每股收益将在4%到8%的范围内增长。分析师的平均预期为2.97美元，而沃尔玛指导的中值为2.80美元。

扩展

纳斯达克：WMT

沃尔玛

今日变动

(-1.51%) $-1.88

当前价格

$122.99

关键数据点

市值

9800亿美元

当日价格区间

$121.05 - $123.48

52周价格区间

$79.81 - $134.69

成交量

3500万

平均成交量

3100万

毛利率

25.40%

股息收益率

0.76%

虽然沃尔玛在财务指引方面历来较为保守，但即使是其展望的最高端也令人失望。这可能只是为了给新任CEO约翰·弗纳尔一些额外的容错空间。

但考虑到股价目前约为管理层2027财年每股收益指引的45倍左右，误差空间有限。实际上，考虑到公司长期盈利增长仅在高个位数水平，股价似乎被高估了。要让沃尔玛的股价大幅上涨，必须显著超出预期。

亚马逊在AI上的大手笔投入

亚马逊宣布今年将投入2000亿美元用于资本支出，掩盖了其强劲的第四季度业绩。虽然其电子商务业务的增长速度不及沃尔玛，但其基础收入规模更大。其高利润的广告业务在2025年一直是增长的关键驱动力，为零售业务带来了显著的运营利润改善。

但最引人注目的是亚马逊AWS的强劲收入增长，上季度增长速度加快至24%。这也许是令人惊讶的原因之一——在管理层表示将加快AWS容量建设的同时，股价却出现了下跌。AWS已经展现出投资资本的显著回报。大量的支出预计将推动AWS收入持续增长，考虑到管理层的评论——需求仍然远远超过供应。这一观点在行业内得到呼应，并由其2440亿美元的合同 backlog 支持。

扩展

纳斯达克：AMZN

亚马逊

今日变动

(2.59%) $5.30

当前价格

$210.16

关键数据点

市值

2.3万亿美元

当日价格区间

$203.77 - $211.16

52周价格区间

$161.38 - $258.60

成交量

390万

平均成交量

4700万

毛利率

50.29%

可以肯定的是，亚马逊在AWS扩展上押下了大赌注，这可能会使其今年的自由现金流转为负值。但管理层在扩大零售和云计算业务新设施方面拥有丰富的经验，善于解读需求信号并进行合理投资，以抓住机遇。很可能，这一投资周期将与之前类似，长期来看自由现金流将达到更高水平。

不过，目前投资者可以以较低的价格买入亚马逊股票。该股目前的市盈率约为26倍，远低于沃尔玛。虽然分析师预计今年盈利增长可能略显缓慢，但随着更多AWS容量上线，明年这一增长应会加快。总体而言，市盈率是为一家以中等两位数增长营收和扩大运营利润的公司支付的合理价格。相比沃尔玛，亚马逊的股票目前看起来更具吸引力。