重新评估比特币的当前调整：巴恩斯坦在回撤阶段再次确认看涨前景

目前，比特币价格为68,020美元（24小时+0.20%），市场上弥漫着各种担忧。然而，投资银行伯恩斯坦将此次下跌阶段评为“比特币看空情形中最为脆弱的一次”，并再次确认了到2026年底目标价为150,000美元。该行分析师们认为，当前的调整并非资产本身存在根本性问题，而是反映了市场参与者的短暂心理动摇。

结构性脆弱性非信任动摇——下跌的本质

由高塔姆·丘加尼领导的伯恩斯坦分析师团队在最新报告中强调，当前的下跌缺乏以往熊市中常见的触发因素。没有主要项目失败、隐藏杠杆爆炸或系统崩溃等因素，卖压依然持续。

“我们所经历的是比特币看空情形中最为脆弱的模式，”分析师们表示，并补充说，当前的价格压力反映的不是资产的基础结构问题，而是市场参与者的短暂信任下降。换句话说，这次下跌并不会动摇比特币的长期投资假设。

机构投资者的支持在下跌阶段提供支撑

伯恩斯坦强调的一个关键点是，当前周期与过去的调整阶段在宏观和机构环境上有显著不同。该行指出，随着现货比特币ETF的快速普及、企业持仓的增加、大型资产管理公司机构参与，以及美国政治环境的改善，即使在此次下跌中，市场依然受到这些结构性因素的支撑。

“不同于以往的调整，整个生态系统尚未出现大规模资产负债表崩溃，”分析师们解释，并强调即使情绪恶化，目前“没有任何爆炸性事件”。这意味着此次下跌不具备引发系统性风险的性质。

多角度反驳看空观点

关于比特币在宏观压力期相较黄金表现不佳的问题，伯恩斯坦提供了冷静的分析。比特币尚未被视为成熟的避险资产，主要作为流动性敏感的风险资产进行交易。当前严峻的金融环境和高利率有利于黄金和人工智能相关股票等特定资产，比特币在流动性环境正常化时反而有望获益。

此外，对于“在人工智能时代比特币重要性减弱”的观点，分析师们也提出了强烈反驳。区块链和可编程钱包非常适合新兴的“代理性”数字环境，自治软件系统在全球范围内需要机器可读的金融基础设施，而传统银行系统难以应对这一需求。

下跌期间企业持仓与矿工的战略应对

关于量子计算，伯恩斯坦表示，比特币并未特别面临危险。所有关键的数字金融系统都面临类似风险，向量子抗性标准的迁移也可能同步推进。比特币的开源基础和不断增加的机构参与，有助于其适应这些变化。

对于企业持有比特币的担忧，伯恩斯坦持乐观态度。大型企业持仓已通过结构化负债方式应对长期下跌，即使比特币跌至8000美元并维持五年，也只是面临资产负债表的重组。

矿工方面，也不仅仅是被动接受者，他们通过将电力容量转向人工智能数据中心需求，分散收益来源，减轻了比特币生产成本的压力，这一点值得关注。

下跌后结构性强化铺就2026年之路

基于这些因素，伯恩斯坦得出结论：强制抛售的风险大大降低。当前的下跌不会威胁比特币的长期采用轨道。

该行重申，随着现货ETF基础设施的扩展、机构投资者的持续参与，以及整个周期中流动性条件的改善，支撑2026年底150,000美元目标价的结构性因素依然存在。尽管短期内波动剧烈、下跌，但这些基本面变化为下一周期奠定了基础。