鲸鱼大规模清算将比特币市场控制权降至9个月未见的水平——几乎整个季度都没有如此集中的主导地位。在过去的8天里，持有10到1万BTC的持有者抛售了约81,000个比特币，缩小了他们的市场份额。与此同时，一股相反的力量正在增强：持有少于0.1 BTC的散户钱包达到20个月来的最高点，表明大量小投资者正在入场。

历史上，这种“鲸鱼退出，散户在下跌中积累”的模式，常常预示着长期的牛市行情。链上资金流的时机表明这是资本的再分配，而非市场的恐慌性抛售。对于关注比特币周期的人来说，这个持续9个月没有集中最大持仓的场景，正好与战略性积累期相吻合。现在的问题是，散户是否能持续维持买入压力，还是鲸鱼只是在重新布局仓位。