迈克·诺沃格拉茨表示，加密货币的“投机时代”可能已经结束——下一步是实物资产

亚历克斯·希利纳

2026年2月11日星期三 17:56（GMT+9） 3分钟阅读

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关键要点

迈克·诺沃格拉茨表示，随着机构调整风险偏好，加密货币的“投机时代”可能即将结束。

他预计，代币化的实物资产和代币化股票将引领下一阶段，回报率将更低。

诺沃格拉茨将此次下跌归咎于杠杆清算后的余波，而非单一的“导火索”事件。

他表示，行业需要一项美国市场结构法案，包括提议中的CLARITY法案，以恢复“精神”。

银河数字CEO迈克·诺沃格拉茨表示，随着风险规避型机构进入市场，加密货币的“投机时代”可能即将结束，这将推动行业向代币化的实物资产（RWAs）发展，预期“回报率要低得多”，他在纽约CNBC数字金融论坛上的发言中如此表示。

他的评论正值2026年初比特币大幅下跌之际。

在撰写本文时，比特币今年迄今已下跌超过21%，距离2025年10月的峰值也接近50%，上周曾跌至约60,062美元。

诺沃格拉茨表示，这次没有“导火索”

他将当前的抛售与2022年FTX失败后的崩盘进行了对比，后者他描述为“信任崩溃”。

“这次，没有明确的导火索，”他对CNBC表示。“你环顾四周，想知道发生了什么？”

他指出，市场仍在从一次重大杠杆清算中恢复，这次清算剥夺了关键参与者。

2025年10月的杠杆清算打击了散户和市场制造商

诺沃格拉茨强调，2025年10月的一次杠杆清算“抹去了大量散户和市场制造商”，他说。

数据显示，在那次事件中，超过160万交易者在24小时内损失了合计193.7亿美元的杠杆仓位。

“加密货币全是关于叙事，是关于故事的，”诺沃格拉茨告诉CNBC。“这些故事需要时间去建立……所以当你抹掉了很多人时，Humpty Dumpty不会马上拼凑回来。”

散户期待10比1的回报，而非“年化11%”

诺沃格拉茨表示，随着机构扩大影响力，市场的回报特性可能会发生变化。

“散户不是因为想年化11%才进入加密货币的，”他说。“他们是因为想赚30比1、8比1、10比1的回报。”

他补充说，虽然仍会有一些投机，但他预计这将被“转置或取代”，通过“这些加密轨道”在全球范围内提供银行和金融服务，重点是预期回报较低的实物资产。

他还指出，代币化股票将具有“不同的回报特性”。

背景：纳扎罗夫曾做出类似的“RWAs优先”赌注

诺沃格拉茨并非唯一预测从代币投机转向代币化金融的人。

链环（Chainlink）联合创始人谢尔盖·纳扎罗夫曾表示，代币化的RWAs最终可能超过整个加密市场的价值，将代币化定位为下一阶段的主要采用。

这一叙事之所以重要，是因为它为“清算后市场”提供了一个“替代故事”：减少反应性追逐上涨，更多收益类工具和受监管的包装。

代币化国债已接近100亿美元

链上RWAs相较传统市场仍然较小，但已不再是理论。

RWA.xyz是一个关于代币化资产的市场数据仪表盘，显示代币化实物资产的“分布式资产价值”约为242.7亿美元，代币化美国国债约为100亿美元。

这些数字有助于解释为何高管们不断将RWAs视为“下一条大路”。

这是一个具有可衡量进展的增长叙事，而不仅仅是口号。

他表示，市场“精神”需要CLARITY法案的支持

当被问及提议中的CLARITY法案和美国加密市场结构努力时，诺沃格拉茨表示，他预计立法最终会通过。

他告诉CNBC，他最近与参议院少数党领袖查克·舒默进行了交谈，并表示行业需要一项法案，原因包括恢复“加密市场的精神”。

本文首发于ccn.com。