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小摩:AMD上季业绩和指引好坏参半 维持“中性”评级
摩根大通发表研报指,AMD上季业绩和指引好坏参半。去年第四季营收稳健地超预期,但主要由于近4亿美元的意外收入。虽然调整后毛利率略优于预期,但这被较指引高出约2亿美元的营运费用完全抵销,标志着AMD的费用已连续数个季度超出预期。因此,尽管第一季的指引也优于预期,但AMD在产生营运杠杆方面的能力仍受质疑,或将成为股价的短期压力,直至公司能拿出令人信服的业绩证明(很可能是在今年下半年),尤其今年晚些时候MI450/Helios芯片即将大规模量产,毛利率或面临下行风险。供应链能力方面,该行认为AMD似乎已为今年晚些时候MI450的大规模部署做好充分准备,并将在2026年继续扩大供应链投入,以应对后续部署增长。该行对AMD仍持观望态度,因为目前公司估值已充分反映其价值,维持对其目标价270美元及“中性”评级。(科创板日报)