特朗普关税政策反复，比特币承压震荡

美国最高法院2月20日裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》征收的全面关税“违法”，超1750亿美元税收面临退款。特朗普随即反击，宣布将根据《1974年贸易法》第122条款加征10%的“全球关税”，并称新关税“约三天内”生效。
这一政策反复直接冲击加密货币市场。比特币在68,000美元关键位下方保持平稳，此前数月已从历史高点回落45%。以太坊、XRP等主流币种也呈横盘震荡，涨幅仅约1%。
核心传导机制：通胀预期与流动性收紧
关税政策对虚拟币的影响主要通过两条路径：
首先，强化“利率更高更久”预期。分析指出，关税升温可能推高通胀路径，促使美联储维持紧缩货币政策。在此情境下，美元通常走强，风险资产承压，比特币等加密资产易受流动性收紧影响。
其次，压制风险偏好。自2025年4月关税实施以来，这些贸易壁垒一直作为“宏观经济锚”压制全球市场，包括加密资产。虽然最高法院裁决短期内被特朗普的替补方案抵消，但长期看，贸易壁垒的解除客观上利好风险资产。
当前市场反应：谨慎观望为主
尽管裁决出炉，加密市场并未出现明显反弹。Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，宏观经济条件需要改善，加密市场才能开始复苏。K33分析师则认为，比特币可能已接近底部，但或面临较长时间盘整。
展望后市，若关税叙事进一步强化并推动美元走强，比特币反弹动能难持续；若相关言论淡化为政治噪音，市场将重新聚焦资金流向与关键技术位。在宏观不确定性消除前，加密资产仍将保持谨慎基调。