什么是期权：买入和卖出的重要区别

期权是金融市场上最重要的工具之一，允许交易者实现各种交易策略。买方和卖方在期权中的角色存在根本差异——每个仓位都有其获利机制、风险管理方式和财务要求。让我们了解一下期权的含义以及这两种相反策略的运作方式。

期权是衍生合约：基本权利与义务

从本质上讲，期权是一份由双方达成的协议，赋予买方（但不强制）在特定日期以预先设定的价格买入或卖出基础资产的权利。然而，为获得此权利，买方必须支付溢价——一笔固定金额，这成为卖方的收入。

在这笔交易中，参与者的角色截然相反。期权买方获得选择权：他可以行使合约以获利，也可以在市场不利时放弃行使。其最大亏损限于支付的溢价——不会超过这个金额。

相反，期权卖方承担义务：如果买方决定行使期权，卖方必须履行合约。这可能导致亏损，因为市场价格可能偏离行使价（合约中设定的价格）向不利方向变动。然而，卖方在签订合约时会立即获得溢价作为补偿。

潜在收益比较：买方和卖方如何获利

理解盈亏特性对于选择交易策略至关重要。对于看涨期权（购买基础资产的合约），情况如下：如果资产价格大幅超过行使价，买方可以获得无限利润，但最大亏损为支付的溢价。卖方则获得最大利润，即收取的溢价，但在资产价格大幅上涨时可能面临无限亏损。

对于看跌期权（卖出合约），风险结构不同。买方最大利润受限于行使价与支付的溢价之差（资产价格不能低于零）。最大亏损为支付的溢价。卖方则获得全部溢价作为最大利润，但亏损可能是行使价与溢价之差。

因此，购买期权的策略吸引那些希望限制风险同时追求无限潜在收益的交易者。这是一种非对称的收益结构，非常适合对价格走势有较强信心的投机性仓位。

行使期权的财务结果计算

到期时，双方的财务结果可用简单公式计算。买方的盈亏为实现的利润减去支付的溢价；卖方则为收到的溢价减去实际亏损。

但实际的盈亏（P&L）还需考虑交易佣金和合约执行费。平台的佣金费率如下：

• 做市商（流动性提供者）交易佣金：0.02%
• 接受者（流动性接受者）交易佣金：0.03%
• 合约执行费：0.015%

需要注意的是，单个合约的总交易佣金和执行费不得超过期权价格的12.5%。此外，清算过程中会收取额外的0.2%费用。这些费用对最终收益影响显著，尤其是在频繁交易和高换手率的情况下。

期权交易的保证金要求

买卖期权的一个关键区别在于对保证金的要求——即交易者必须在账户中持有的资金，以保证履行义务。

多头期权（买入期权）不需要任何保证金。支付溢价后，买方完全控制其仓位，可以选择行使或等待到期，无需额外资金。这使得买入期权成为一种风险可控、最大亏损已知的策略。

空头期权（卖出期权）则必须维持一定的保证金水平。保证金确保卖方在行使期权时能履行义务。当前保证金要求通常为基础资产价值的10%到15%，意味着会占用大量资金。保证金要求会根据市场波动性变化，普通保证金与组合保证金（组合保证金）有所不同。

理解期权是一种具有非对称权利和义务的工具，对于根据自身资本、风险偏好和市场预期选择合适的交易策略至关重要。