联合健康股票出了什么问题？

2026年，医疗保健行业的许多股票表现强劲，但健康保险巨头联合健康集团（UNH +0.06%）却未能如此。该股今年下跌了近13%，远远落后于标普500医疗保健板块（今年上涨1.7%）和更广泛的标普500指数（上涨0.6%）。这是怎么回事？

嗯，该公司于1月27日公布了第四季度业绩，投资者反应并不热烈。联合健康的每股收益比华尔街预期多出一分钱，这并不算特别令人印象深刻。更糟糕的是，收入为1132亿美元，低于分析师普遍预期的1138亿美元，这从来不是一个好兆头。

对股价来说更糟糕的是，管理层对2026年全年收入的展望出乎意料地偏低。公司表示预计收入为4390亿美元，比华尔街预期的高点低了约150亿美元。如果实现，将是公司30多年来首次年度收入收缩。

当天股价暴跌20%。

扩展

纽约证券交易所：UNH

联合健康集团

今日变动

（0.06%）$0.16

当前股价

$290.09

关键数据点

市值

2630亿美元

当日价格区间

$285.65 - $290.79

52周价格区间

$234.60 - $606.36

成交量

262K

平均成交量

8.7M

股息收益率

3.01%

关于医疗保险优势计划的令人失望的消息

但这还不是全部。同一天，特朗普政府提议在2027年将联邦对医疗保险优势计划的支付基本保持不变——支付率涨幅不到0.1%——远低于分析师和保险公司预期的增长水平。行业分析师原本预期，负责设定费率的医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）会提出4%到6%的增长。

医疗保险优势计划，即由私营公司运营的由医疗保险承包的健康保险计划，对联合健康的业务至关重要。实际上，该公司是美国最大的优势计划提供商，市场份额达29%。到2025年底，该公司通过这些计划为近940万人提供服务。

因此，当联邦政府限制优势计划的增长时，优势计划提供商将受到巨大负面影响。

图片来源：Getty Images。

实际上，整个健康保险行业都受到优势支付消息的冲击。这看起来像是政府试图终止某些优势提供商的账单做法的一次努力。令人惊讶的是，华尔街分析师原本预期特朗普政府会对健康保险公司更友好。相反，特朗普总统称保险公司“又大又胖又富有”，似乎将它们列入应向消费者收费更少的公司之列。

对联合健康来说，关于医疗保险优势计划的消息正值收入前景已经开始变软的困难时期。因此，最近几个月对联合健康来说都是坏消息；因此，股价下跌。我不预期短期内前景会有重大改善。