美联储的凯文·沃尔什（Kevin Warsh）已经开始头疼：一些成员不仅抵制降息，甚至对加息持开放态度

尽管经济数据显示对联邦储备提名人凯文·沃什有利，但这位鸽派潜在主席很可能会带着一些挑战重返中央银行。

曾任伯南克主席时期的理事的沃什，今年春天获得特朗普的提名，接替鲍威尔担任联邦储备主席——这也隐含传达了基准利率将会下降的信号。毕竟，特朗普总统明确表示，他只会用一个更愿意降息的人来接替鲍威尔，而过去一年白宫一直在请求降息。

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近期数据提供了支持这一观点的证据。目前，通胀预期高于2%的目标，但并不像经济学家担心的那么热烈。劳工统计局（BLS）周五报告，1月份消费者价格指数环比季调上涨0.2%，年增幅为2.4%。这一年度增长率是自2025年6月以来的最低水平，表明特朗普的关税并未带来许多消费者担心的价格一次性飙升。

同样，虽然1月的就业报告优于预期（新增13万个岗位，失业率保持稳定），市场情绪认为，这份更乐观的报告并未改变基本情况：劳动力市场仍处于低招聘、低裁员的环境。这支持降息的论点，因为通胀相对稳定（这是美联储的其中一项任务），而就业（另一项任务）显示出疲软迹象，基准利率的降低或许能有所帮助。

但最新的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，一些成员并不只是抗拒降息，他们对加息持开放态度，如果他们认为条件合理的话。

纪要透露，“几乎所有”与会者都支持维持当前的基准利率，认为目前的3.5%到3.75%的水平属于“中性”水平（即经济既不需要刺激也不需要抑制的平衡点）。

这并不是白宫想听到的消息。更不受欢迎的是，若通胀状况恶化，可能会加息的想法。纪要写道：“一些与会者表示，他们支持对未来利率决策采取双向描述，反映出如果通胀持续高于目标水平，调整联邦基金利率目标区间向上调整可能是合适的。”

当然，也有人会认为，2%的目标是可以调整的：毕竟，这一明确数字直到2012年才由沃什的前任伯南克正式提出。

会议纪要显示，成员们对偏离这一承诺持抵制态度，并警告在通胀上升的环境下降息可能会被误解为政策制定者对2%通胀目标的承诺减弱，甚至可能使高通胀更难以根除。

如果有人站在反方角度，也可以争辩说，这种谨慎反映了对美联储独立性的担忧：如果市场认为FOMC在与其职责相悖的环境中减息，可能会引发对其动机的质疑——以及来自政治层面的指令。

但纪要也显示，一些成员认为，劳动力市场可能恶化，而通胀仍在下降：“这些成员警告说，保持政策过于紧缩可能会进一步恶化劳动力市场状况。”

沃什的动态

鸽派成员（如斯蒂芬·米兰和克里斯·沃勒）支持降息的意见与鹰派成员之间的分歧，“为凯文·沃什若当选美联储主席（接替鲍威尔）设置了一个有趣的动态，”安永-帕特诺恩首席经济学家格雷戈里·达科指出。

达科继续说：“虽然沃什可能带有鸽派倾向，但他首先需要证明自己的观点是基于经济基本面而非政治。然后，他还需要说服一个日益鹰派、对政策接近中性的委员会。”

当然，沃什对经济的看法只是12个投票声音中的一个（还有大量其他经济学家和地区银行行长），但美联储主席的角色在某种程度上是团结大家达成共识。

UBS首席经济学家保罗·多诺万表示，会议纪要显示的政策方向“如同泥水一般模糊”，他打趣说：“美联储的会议纪要展现了各种意见，有支持降息的、长时间暂停的，以及可能加息的。要不是会议纪要中没有正确拼写‘劳动’这个词，这种分歧还会让人觉得像是英格兰银行而非美联储的会议。”

他补充说，关于劳动力市场稳定的观点可能会达成共识：“总体而言，会议纪要仍然允许降息，但立即放松政策的可能性不大。”