Klarna在美国的首次公开募股考验金融科技的信心

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由摩根大通、Coinbase、黑石、Klarna 等高管阅读

漫长的市场之路

以普及“先买后付”服务闻名的瑞典金融科技公司Klarna，正式公布了其在美国期待已久的上市条款。该公司周二表示，目标估值最高达140亿美元，将欧洲最具代表性的创业公司之一置于可能成为投资者情绪风向标的高增长金融与科技公司的核心位置。

此次发行将包括约3430万股，价格区间为每股35至37美元，预计筹资最多12.7亿美元。Klarna及其部分主要投资者将出售股份。预计交易将在纽约证券交易所进行，代码为“KLAR”。

对Klarna而言，此次交易不仅是筹集资金的机会，更是近十年来关于公司能否将私募市场的动力转化为公众信誉的猜测的终结。

IPO市场展现复苏迹象

Klarna的行动正值资本市场在经历数年犹豫后逐渐重启的早期迹象。一些推迟上市的知名科技公司正逐步回归，包括美国的Chime（新兴银行）和Circle（稳定币发行商）。它们都引起了投资者的浓厚兴趣，表明在通胀担忧、利率上升和全球贸易争端的影响逐渐减弱后，科技和金融科技企业的需求可能正在回升。

目前的环境比今年早些时候更为稳定，当时Klarna在华盛顿关税公告引发的波动中暂停了计划。虽然目前的复苏尚未达到2021年那样的泡沫水平——当时行业估值飙升，但银行家们认为公司决定继续推进是对市场信心的重要考验。

重新定义支付的公司

Klarna成立于2005年的斯德哥尔摩，在电子商务的早期提出了一个简单的想法：允许消费者推迟在线购物的付款。这一理念成为“先买后付（BNPL）”行业的基础，使购物者可以将购买拆分为更小、通常免息的分期付款。

公司迅速发展，与Zara、H&M、Coach和Sephora等全球零售商建立了合作关系。其平台目前拥有约1.11亿活跃用户，并与26个国家的近79万商户合作。

除了支付，Klarna还增加了银行功能、借记卡和面向消费者的应用程序。分析师表示，这一扩展反映了公司正向成为更全面的金融服务平台转型，而非仅仅是一个利基支付企业。

投资者支持与估值波动

Klarna的股东基础包括一些全球金融界最知名的名字。红杉资本（Sequoia Capital）一直是其最早且最稳定的支持者之一，而由丹麦亿万富翁安德斯·霍尔奇·波夫尔森（Anders Holch Povlsen）控制的投资公司Heartland A/S也是其主要持股方。

投资者热情并非一直稳定。从2020年到2021年，Klarna的估值从55亿美元飙升至465亿美元，成为欧洲崛起的独角兽之一，登上了头条。然而，到2022年，受更严峻的融资环境影响，公司不得不以67亿美元的估值筹集资金，凸显了金融科技行业的波动性。

如今，140亿美元的目标估值介于两者之间，既反映了投资者的谨慎，也体现了对Klarna全球影响力和业务成熟度的认可。

盈利增长与风险

在财务方面，Klarna已显示出一定的进展。今年早些时候，公司报告年度利润翻倍增长，主要得益于加密货币交易的强劲表现、利息收入的增加以及卡费的增长。管理层还指出，偿还行为有所改善，BNPL业务的逾期率有所下降。

但风险依然存在。BNPL贷款依赖消费者支出，在通胀顽固的环境下，信贷表现可能迅速恶化。一些分析师对短期分期贷款的长期盈利能力持谨慎态度，尤其是考虑到许多提供商对客户更广泛信用义务的了解有限。

监管机构也在密切关注。欧洲和美国的监管机构已发出信号，表明BNPL产品可能面临更严格的监管，为Klarna迈向公开市场增添了不确定性。

美国市场的战略意义

Klarna选择在纽约上市，凸显了美国市场的重要性。美国已成为其增长最快的地区，近期收入大幅上升。竞争激烈——对手包括Affirm、PayPal的分期产品以及传统信用卡发行商——但Klarna的管理层相信其品牌认知度和商户合作关系为其提供了坚实的基础。

在纽约成功上市，有助于巩固这一信息，同时为公司提供资本和曝光度，推动其进一步扩展。

为何此次IPO超越Klarna本身的重要性

市场观察人士表示，Klarna的上市意义不仅在于其自身前景。若市场反应顺利，将表明投资者再次愿意支持雄心勃勃的金融科技公司，可能为多年来的上市延迟打开通道。反之，若反应平平，可能会加剧谨慎情绪，影响整个行业。

对于欧洲的创业生态系统而言，此次交易也具有象征意义。Klarna是欧洲少数实现全球规模的金融科技公司之一。其在华尔街的首次亮相，将受到该地区创业者和投资者的密切关注，作为欧洲企业在全球舞台上的估值标杆。

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结论

Klarna计划以最高14亿美元的估值筹集最多12.7亿美元，标志着公司及整个金融科技行业的关键时刻。这次发行凸显了数字金融在成熟过程中既充满潜力又面临风险。

投资者将权衡其增长和全球扩展的业绩与信贷风险、监管和竞争的不确定性。目前，Klarna跃入纽约证券交易所，成为检验公共市场是否准备好再次迎接金融科技企业的最明确试金石之一。