Zillow集团公司（Z）2025年第四季度财报重点：在法律挑战中实现强劲收入增长

GuruFocus新闻

2026年2月11日星期三 14:01 GMT+9 5分钟阅读

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本文首次发表于GuruFocus。

**2025年第四季度总收入：**6.54亿美元，同比增长18%。

**2025全年收入增长：**16%。

**2025年第四季度EBITDA：**1.49亿美元，利润率23%。

**2025年全年EBITDA增长：**25%。

**2025年全年GAAP净利润：**2300万美元。

**2025年第四季度待售房产收入：**4.75亿美元，同比增长11%。

**2025年第四季度住宅收入：**4.18亿美元，同比增长8%。

**2025年第四季度按揭贷款收入：**5700万美元，同比增长39%。

**2025年第四季度租赁收入：**1.68亿美元，同比增长45%。

**多户住宅收入增长：**2025年第四季度同比增长63%。

**2025年自由现金流：**4.2亿美元，同比增长36%。

**2025年底现金及投资：**13亿美元。

**2025年股票回购：**6.7亿美元，自2021年以来累计26亿美元。

**2026年第一季度收入展望：**7亿至7.1亿美元，中位数同比增长18%。

**2026年第一季度EBITDA展望：**1.6亿至1.75亿美元，中位数利润率24%。

**2026年全年收入增长预期：**中高双位数百分比。

**2026年租赁收入增长预期：**大约30%。

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发布日期：2026年2月10日

完整财报电话会议文字稿，请参阅全文。

积极点

Zillow集团（纳斯达克：Z）报告2025年第四季度表现强劲，总收入同比增长18%，接近预期范围的上限。

公司实现全年盈利，GAAP净利润为2300万美元，标志着一个重要的里程碑。

第四季度租赁收入大幅增长45%，多户住宅收入增长63%，带动整体增长。

Zillow房贷在第四季度的购房贷款发放量同比增长67%，显示按揭业务表现强劲。

公司正执行明确战略，在出售和租赁市场份额不断扩大，打造适应各种市场环境的可持续增长平台。

消极点

Zillow集团（纳斯达克：Z）在第四季度面临高于预期的法律支出，影响EBITDA利润率。

公司预计2026年法律支出将持续偏高，影响年度EBITDA利润率的增长。

尽管收入增长强劲，但房市环境依然严峻，预计2026年第一季度整体表现将受到影响。

Zillow Pro的推广仍处于早期阶段，预计2026年不会成为重要的财务贡献者。

公司的支出框架计划保持一致，无论宏观经济状况如何，这可能限制其对市场变化的灵活应对。

 






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问答亮点

问：能否详细介绍租赁趋势以及多户住宅板块的机会？此外，您如何看待Zillow在垂直整合的AI未来中的角色？ 答：Jeremy Wacksman，CEO：我们的租赁增长由组织各种供应类型的策略驱动，包括单户和多户房源。我们拥有该类别中最大的库存，吸引了高质量的用户群。多户广告商因高投资回报率，越来越多地将更多资产上线。关于AI，我们视其为增强垂直整合体验的关键因素，帮助专业人士提高效率，改善客户服务。

问：您如何看待行业整合和私人房源网络对Zillow业务的影响？ 答：Jeremy Wacksman，CEO：我们不预期会有显著影响。大多数卖家和经纪人偏好广泛曝光的房源展示，这与Zillow平台的定位一致。我们专注于透明度和最大化卖家的价值。

问：面对持续的法律挑战，Zillow的业务策略是否有变化？ 答：Jeremy Wacksman，CEO：没有，我们对自身立场和策略充满信心。预计这些挑战不会对我们的长期战略或财务状况产生实质性影响。

问：能否更新Zillow Pro的推广情况及其对收入的预期影响？ 答：Jeremy Wacksman，CEO：Zillow Pro目前处于测试阶段，预计在今年下半年在全国范围内推广。它旨在帮助经纪人管理整个业务，而不仅仅是Zillow的潜在客户。虽然还处于早期阶段，但我们预计它将促进CRM的采用并提高转化率，但在2026年不会成为重要的财务贡献。

问：实现通过增强市场连接75%的最大障碍是什么？何时能达到这个里程碑？ 答：Jeremy Wacksman，CEO：我们尚未设定具体时间表，但正不断扩大地理覆盖和深度。主要挑战在于运营规模和确保合作伙伴经纪人及贷款官具备充分的能力。我们对进展和潜在的增量收入充满信心。

问：你们计划如何在2026年增加营销投入？将重点关注哪些渠道？ 答：Jeremy Wacksman，CEO：我们计划适度增加营销支出，重点在增强市场和租赁。我们的策略保持灵活，利用强大的品牌偏好，深化用户参与并推出新服务。目前没有计划重大渠道调整。

问：你们如何看待当前房市的可负担性改善？这对你的投资计划有何影响？ 答：Jeremy Hofmann，CFO：虽然可负担性有所改善，但尚未转化为更快的房屋销售。我们的投资计划不严重依赖房市增长，无论宏观环境如何，我们都保持稳定的支出框架。

问：按揭贷款板块的EBITDA是否盈利？在复苏情景下应如何看待其利润率？ 答：Jeremy Hofmann，CFO：我们未披露按揭贷款的具体EBITDA，但看到其具有显著的增长和盈利潜力。该板块表现良好，购房贷款发放量持续增长，预计将继续扩展。

完整财报电话会议文字稿，请参阅全文。

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