标普因杠杆率担忧将劲量控股评级展望调整为负面

Investing.com – 标普全球评级周五将劲量控股公司(NYSE:ENR)的评级展望从稳定调整为负面,同时确认该公司的B+评级和债务评级。

此次调整反映出该公司2026年预期杠杆率约为6.3倍,高于标普此前预测的低于6倍,而6倍正是该机构的下调评级门槛。负面展望表明,疲软的消费者支出和投入成本波动可能会阻碍信用指标的改善,使其无法达到标普基准预测的水平,该预测预计2027年将调整后杠杆率降至5倍高位区间。

劲量2026财年第一季度业绩表现疲软,符合预期,其第二季度预测显示电池和照明以及汽车护理业务的有机销量将持续下滑。该公司的全年指引在很大程度上依赖于下半年的复苏。标普下调了其基准预测,以反映两个业务板块的持续疲软,这是由消费者支出疲软和零售商收紧库存管理所驱动的。

该公司的利润率受到关税和重组相关成本的严重压力。管理层估计,2026年未缓解的关税成本为$60百万至$70百万,收购和重组成本为$60百万至$75百万。该公司预计通过有针对性的定价措施和生产力提升计划的节约来部分抵消这些成本。

标普预计大部分重组相关成本将在2027年消除,特别是与"动力项目"相关的成本,劲量延长了该项目以进一步优化其供应链以应对关税。该机构预计生产税收抵免将带来上行空间,管理层预计2026年将为毛利率增加约$60百万,高于2025年的$41.6百万,这得益于美国产能的增加。标普目前预测调整后EBITDA在2026年将下降约6%至$5.34亿,然后在2027年改善至约$5.65亿。

劲量的信用指标恶化是因为其决定积累与过渡到无塑料包装相关的库存。这对2025年报告的自由运营现金流产生了重大影响,减少了可用于偿还债务的现金,并将杠杆率推高至6倍以上。该公司专注于销售这些库存,这使其2026财年第一季度现金流受益$87百万。加上约$35百万的生产税收抵免净退款,该公司用这些资金提前偿还了$90百万的定期贷款债务。

标普估计,假设营运资金释放带来收益,该公司2026年将产生约$2.5亿的自由运营现金流,2027年随着营运资金投资正常化将产生约$2.3亿。

该公司历来使用可自由支配现金流来减少债务,包括2023年和2024年各偿还约$2亿的定期贷款债务。然而,2025年该公司回购了$90百万股票,理由是认为股票被低估。标普模型预测2026年和2027年的回购金额均约为$50百万。

标普预测2026财年合并有机收入将保持受限,但预计下半年将出现环比改善,这得益于有机电池销量的改善、汽车护理销量因创新和国际市场分销增长而增长,以及价格上涨。

该机构假设2026年大宗商品成本将产生中性影响,因为劲量已锁定其大部分投入的价格。该公司仍面临2027年投入价格上涨的风险,包括锌、镍、锂、R-134a、银、钢和铝,这可能会限制利润率恢复和去杠杆化预期。

如果管理层不优先将现金流用于偿还债务,或运营业绩低于预期,包括盈利能力和现金流弱于预期,且该机构预测调整后债务与EBITDA之比将保持在6倍以上,标普可能会下调评级。

如果劲量改善运营业绩,通过改善消费趋势、执行其销量恢复和成本节约战略,以及优先考虑债务削减而非股东回报,使调整后杠杆率持续低于6倍,则展望可能会修正为稳定。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。