NMI Holdings Inc（NMIH）2025年第四季度财报重点：创纪录的收入与战略增长

GuruFocus新闻

星期三，2026年2月11日，东亚时间14:01 4分钟阅读

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本文首次发表于GuruFocus。

**总收入：**2025年第四季度达到1.807亿美元，创历史新高。

**净利润：**2025年第四季度为9420万美元。

**摊薄每股收益：**2025年第四季度为1.20美元。

**股本回报率：**2025年第四季度为14.8%。

**已赚取的净保费：**2025年第四季度为1.525亿美元。

**投资收益：**2025年第四季度为2750万美元。

**承保及运营费用：**2025年第四季度为3110万美元。

**费用率：**2025年第四季度为20.4%。

**理赔费用：**2025年第四季度为2120万美元。

**每股账面价值：**2025年12月31日为33.98美元。

**主要保险在保总额：**2025年第四季度末为2.214万亿美元。

**新签保险（NIW）：**2025年第四季度为142亿美元。

**12个月持续性：**2025年第四季度为83.4%。

**股份回购：**2025年第四季度回购普通股3100万美元。

**超额可用资产：**2025年底在PMIERs下为14亿美元。

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发布日期：2026年2月10日

完整财报电话会议文字稿，请查阅全文。

积极点

NMI Holdings Inc（NASDAQ:NMIH）公布2025年第四季度创纪录的财务业绩，总收入达1.807亿美元，GAAP净利润为9420万美元。

保险在保总额达到2.214万亿美元，反映其保险组合的强劲增长。

NMI Holdings Inc（NASDAQ:NMIH）2025年新签保险（NIW）达490亿美元，显示出显著的新业务产出。

全年股本回报率保持在16.2%，彰显盈利能力和资本管理效率。

NMI Holdings Inc（NASDAQ:NMIH）成功获得新的配额份额和超额损失再保险协议，增强了其全面的信用风险管理框架，条款优越。

消极点

年底公司违约率略升至1.12%，报告违约事件7,661起，显示信用表现面临一定压力。

持续性从第三季度的83.9%下降至第四季度的83.4%，表明政策留存可能面临挑战。

第四季度理赔费用升至2120万美元，高于第三季度的1860万美元，反映正常季节性活动和组合增长。

FHA保险费可能下调的潜在风险，可能影响竞争格局和定价动态。

宏观经济不确定性，包括消费者债务水平升高和房地产市场潜在变动，可能影响未来表现。

 






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问答亮点

问：你们是否观察到行业竞争格局的变化？预计2026年的核心保费收益率会保持稳定吗？答：总裁兼CEO Adam Pollitzer指出，行业环境仍然平衡且具有建设性，支持的交易量和定价水平。CFO Aurora Swithenbank补充说，虽然没有提供具体指引，但预计核心收益率将大致稳定，净收益率将受损失经验和转让索赔费用影响。

问：你们对FHA保险费可能下调及其影响有何看法？答：Adam Pollitzer表示，虽然FHA的资本状况看似健康，但私营MI行业已提供了有价值的解决方案。他指出，FHA在信用、资本和监管方面面临挑战，进一步降费可能不符合纳税人利益，尤其是在MI行业已准备好提供支持的情况下。

问：能否谈谈消费者的健康状况及各州或地区的信用趋势？答：Adam Pollitzer强调宏观环境具有韧性，失业率低，消费者支出持续。Aurora Swithenbank提到没有显著的地区信用趋势，强调其组合管理策略有助于缓解区域风险。

问：你们如何看待持续性趋势及其对组合的影响？答：Aurora Swithenbank提到，由于利率变动，持续性略有下降，但仍高于历史水平。Adam Pollitzer补充说，虽然再融资活动可能影响持续性，但也为新业务提供了机会，正如他们第四季度的强劲表现所示。

问：关于你的配额份额和超额损失协议，2028年前的未来流覆盖有何特别之处？答：Aurora Swithenbank解释说，虽然未来流覆盖与以往保持一致，但2028年的规模和经济性更优，反映再保险市场的强劲。

问：你们2026年的股份回购和资本管理计划是怎样的？答：Adam Pollitzer表示对回购计划感到满意，预计每季度约继续回购2500万美元，视价值机会灵活调整。

问：2026年是否有具体的费用措施或AI技术发展计划？答：Aurora Swithenbank表示没有重大费用纪律变化，Adam Pollitzer强调正在各部门部署AI技术，以提升效率和生产力，且无需大量额外投资。

问：你们是否预计2026年在NIW市场份额方面实现平价？答：Adam Pollitzer对其表现和增长表示满意，认为在利率稳定的前提下，2026年市场环境有望支持进一步扩大市场份额。

完整财报电话会议文字稿，请查阅全文。

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