美联储最喜欢的通胀指标在2025年底高于预期

主要要点

• 12月个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨2.9%，超出预期，达到自2024年3月以来的最高水平。
• 不包括波动较大的食品和能源成本的核心PCE上涨3%，为去年2月以来的最高水平。
• 该报告再次表明，美联储为将通胀率降至2%的目标所做的努力仍有很长的路要走，可能会对美联储维持高利率施加压力。

经历了动荡的一年后，美联储偏爱的通胀衡量指标在2025年年末仍高于年初水平。

美国经济分析局周五表示，12月个人消费支出（PCE）衡量的消费者价格在12个月内上涨2.9%，高于11月的2.8%，并达到自2024年3月以来的最高水平。这一数字高于《道琼斯通讯社》和《华尔街日报》对经济学家的调查预期的2.8%的年度通胀率。剔除波动较大的食品和能源类别的“核心”价格在12个月内上涨3%，为自2月以来的最高年度涨幅，与预期一致。

这对经济意味着什么

顽固的高通胀挤压家庭预算，并使美联储在降低借贷成本以刺激经济方面变得更加谨慎。

核心价格的上涨尤为值得注意，因为这是美联储官员用来判断通胀是否达到2%目标的基准。这种情况自2021年以来未曾出现，当时疫情扰乱了供应链，导致价格飙升。

到2025年初，通胀开始下降，但在4月再次上升，此前特朗普总统宣布对美国贸易伙伴实施大规模关税的“解放日”声明。商家将关税转嫁给消费者，推高了许多产品的价格。然而，由于住房成本趋于平稳，整体通胀并未大幅上升。

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通胀与利率之间的关系是什么？

顽固的高通胀对美联储的关键利率具有影响，因为中央银行试图在控制通胀和保持高就业之间取得平衡。如果未来几个月通胀未能放缓，可能会促使美联储继续维持较高的联邦基金利率，从而对贷款的借款成本施加上行压力，旨在遏制借贷并促使供需重新平衡。

联邦基金利率影响各种贷款的借款成本。美联储在1月保持利率不变，此前在前三次会议中每次都将利率下调了四分之一点，以提振疲软的就业市场。

“这将引发美联储内部对通胀需要再次密切关注的担忧，”海军联邦信用联盟首席经济学家海瑟·朗在评论中写道。

该报告原定于1月发布，但因政府停摆在10月和11月被推迟。

PCE数据发布当天，政府公布了第四季度GDP数据，显示第四季度经济增长低于预期。

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