二月干气产量骤降，北极寒流推动价格升至三年高点

前所未有的北极寒潮席卷美国，导致天然气价格剧烈上涨，2月NYMEX合约收盘上涨7.28%，创下三年多来新高。近期席卷全国的极端寒冷天气为能源市场制造了完美风暴：生产中断、采暖需求激增以及库存大幅减少的预期共同推动价格急剧上涨。

极端天气扰乱下48州产量

上周袭击德克萨斯州及其他主要产区的严寒天气对天然气产量造成了严重打击。周六至周一期间，约有50亿立方英尺的天然气产量停产——约占美国天然气总产量的15%——由于气温骤降导致设备停机和井口冻结，影响了下48州的生产。随着气温略有回升，产量逐步恢复，部分产能开始重新上线。

根据彭博新能源财经（BNEF）数据，截至周三，下48州的干气产量为1028亿立方英尺/天，同比下降1.2%。虽然降幅有限，但此次北极寒潮凸显了极端天气事件对生产的脆弱性。与此同时，气体需求激增至1330亿立方英尺/天，同比增长34.2%，主要由于寒冷地区采暖负荷的增加。

库存下降预期支撑干气市场

市场普遍预期，周四的EIA每周报告将显示截至1月23日的一周内天然气库存减少2390亿立方英尺，超过同期五年平均减少2080亿立方英尺的水平。这一高于平均水平的库存减少反映了采暖需求上升和天气导致的生产损失的双重影响。

干气市场还受到北极寒潮引发大量库存撤出的预期支持。截至1月中旬，天然气库存比去年同期高6%，比五年季节性平均水平高6.1%，显示供应充足——但近期的寒潮可能会显著改变这一局面。在欧洲，储存水平仅为五年平均的45%，而同期为60%，凸显全球供应紧张局势。

产钻仍活跃，尽管面临挑战

尽管短期内生产受到影响，钻井活动仍相对强劲。贝克休斯数据显示，截至1月23日当周，美国活跃天然气钻机数保持在122台，略低于去年11月底创下的2.25年高点130台。过去一年中，活跃钻机数从2024年9月的4.5年低点94台大幅上升，显示行业对干气长期经济性的信心。

美国能源信息署（EIA）维持乐观的长期展望，将2026年美国干气产量预测从上月的109.11亿立方英尺/天下调至107.4亿立方英尺/天。尽管略有下调，但美国天然气产量仍接近历史高位，彰显行业的基本面韧性，尽管短期内受天气波动影响。

市场机制推动价格加速上涨

到周三收盘，价格的快速上涨反映了市场的战术布局，资金在2月NYMEX合约最后交易日前平掉空头仓位。天然气价格在一周内上涨超过120%，几乎完全由北极天气系统对供需动态的影响推动。气象预报显示2月初美国东部地区气温略有下降，加之干气供应减少，进一步支撑短期价格水平。

作为对冲，截止1月24日当周，美国电力产量同比下降6.3%，至91131吉瓦时，可能对燃气发电需求构成压力。然而，液化天然气（LNG）出口流量平均每日达169亿立方英尺，为过剩产能提供了出口渠道，支撑整体市场结构。

天然气市场仍高度关注产量恢复速度和库存报告，随着天气预报和季节性需求变化，干气的供需动态将持续演变。