#DeepCreationCamp 2026–2027 展望:RWA 进入全球金融的机构核心
实体资产 (RWA) 代币化已跨越关键门槛。从最初作为链下资产的实验性区块链封装,到如今已发展为受监管、合规驱动的金融基础设施。到2026年,RWA 不再被视为“加密创新”——它正逐步被视为数字资本市场的现代化。
这一时代的核心主题是结构性合法性。在主要法域,政策制定者已从被动执法转向主动制定规则。结果形成了一种新的机构架构,代币化资产在证券法、托管标准、资本管控和跨境监管框架下运作。
合规不再是障碍——它已成为操作系统。
中国大陆:受控分离与战略外部化
2026年初,中国人民银行与中国证券监督管理委员会的协调指导明确了国内对代币化金融资产的立场。
结构设计是有意为之:
国内禁止,境外合规渠道。
在中国大陆:
RWA 发行与交易仍受限制。
金融机构不得提供代币证券的承销或交易服务。
零售参与基本被禁止。
但该框架并不完全排除参与,而是通过受监管的 ODI (境外直接投资)申报、合法所有权验证和合规的海外发行,正式化出境代币化。
这种双轨策略既维护了国内金融稳定,又允许中国企业在海外监管下实现代币化效率。值得注意的是,许多 RWA 类别——尤其是权益类或收益类代币——被明确归类为证券,与传统资本市场监管保持一致。
中国的策略反映的是宏观审慎的遏制,而非技术排斥。
香港:机构代币化的许可门户