国库与企业：选择您的政府债券ETF策略

当投资者探索短期固定收益市场时，在政府债券ETF和企业债券选择之间的抉择，代表着对风险容忍度和收益预期的根本决策。该领域的两个主导者——施瓦布（Schwab）的国债为重点的基金和先锋（Vanguard）的企业债为重点的替代方案，展示了不同配置理念如何在同一市场细分中共存。

了解以国债为重点的政府债券ETF选项

施瓦布短期美国国债ETF（NYSEMKT: SCHO）代表了政府债券ETF的做法，持有97只证券，全部为美国政府支持的1-3年到期的国债。这一专注策略意味着几乎每只债券都具有AA评级或更高，风险极低。该基金成立已有15年，在债券ETF类别中拥有悠久的业绩记录。

在考察像SCHO这样的政府债券ETF时，其吸引力在于其稳定性。由美国政府全信任和信用支持的国债提供了安全保障，而企业发行人则无法匹敌。其管理费率为0.03%，截至2026年1月底的资产管理规模（AUM）为116.3亿美元。

企业债券的优势：更高收益，更高风险

先锋短期企业债券ETF（NASDAQ: VCSH）采取了截然不同的路径。VCSH不局限于政府证券，而是专注于投资级企业债券，期限为1-5年。其持仓主要由A评级和BBB评级的债券组成——低于政府债券ETF中的AA级国债，但这一较低评级带来了更高的收益补偿。

VCSH目前管理资产为406.8亿美元，远大于其以国债为重点的对手。这一规模带来了更高的流动性和更紧的买卖差价。其股息收益率为4.34%，远高于SCHO的4.06%。

业绩指标：数据揭示的差异

在过去的12个月（截至2026年1月25日），这两种策略的差异变得明显。VCSH实现了2.19%的总回报，而SCHO为0.83%。这一差距反映了企业债券提供的收益优势，但也伴随着波动性。

SCHO的贝塔值为0.05，几乎与标普500指数无关，表明其与股市的相关性极低。VCSH的贝塔值为0.43，显示出对市场更为敏感。在五年最大回撤方面，SCHO经历了-5.71%的峰值到谷底的下跌，而VCSH的最大回撤为-9.50%，体现了收益与稳定性之间的权衡。

五年前投资1000美元，若持有SCHO，现值约为960美元；持有VCSH，现值约为948美元。这说明短期债券通常会温和升值，但更偏向于通过分红提供稳定收入，而非资本增值。

分红策略与投资者偏好

这两只基金都采用每月分红的方式，而非季度分红，这一结构特性吸引了希望更频繁获得收入和再投资机会的投资者。这一节奏不同于许多债券基金的季度分红，为追求收入的投资组合带来了心理和实际的优势。

债券市场需要耐心和宏观背景的理解。在经历了许多人称之为2022年最具挑战性的一年后，固定收益板块逐步复苏。短期债券天生具有比长期债券更高的收益优势，因为它们管理复杂度较低，这一特性对无论是政府债券ETF还是企业债券都适用。

做出决策：匹配策略与目标

在政府债券ETF和企业债券之间的选择，最终取决于投资者的个人情况。偏向保守、优先考虑资本保值和最低波动的投资者，会倾向于以政府支持为核心的策略，享受其提供的安全感。政府债券ETF牺牲部分收益，以换取夜晚安睡的稳定。

相反，愿意承担额外违约风险以追求更高收益的投资者，则更偏向企业债券。VCSH中的BBB评级证券，虽然违约概率较AA级政府证券更高，但收益差异通常能弥补这一风险，符合追求总回报的目标。

0.03%的管理费率显示了ETF市场的竞争压力，在比较这些特定工具时，成本因素几乎可以忽略。真正的区别在于，投资者的财务目标是追求稳定但适中的政府债券ETF策略，还是追求更高收益但伴随波动的企业债券策略。

对于构建固定收益配置的投资者，参考全面的ETF指南资源可以帮助理解更多细节，并在整体投资组合中进行合理配置。