比特币何时反弹？当前熊市压力与潜在复苏路径

比特币目前正处于深度调整中，许多投资者都在问同一个问题：“何时会反弹？”截至2026年2月初，BTC的交易价格在70,000美元到71,000美元左右——较2025年10月的历史最高点超过126,000美元，下跌了大约40-45%。这也是自2024年11月以来的最低水平之一，引发了激烈的“熊市底部”讨论。短期内卖压占据主导，但历史周期、技术信号和宏观因素仍带来一些希望的曙光。我的看法是：这可能是恐慌性抛售的顶点，但真正的反弹需要耐心和明确的催化剂。

让我们先回顾一下当前的形势。自特朗普总统提名Kevin Warsh为美联储主席以来，比特币一直承受巨大压力。Warsh的鹰派背景——强调缩减资产负债表（QT）、控制通胀和提高实际利率——引发了流动性收紧的担忧。结果：BTC从80,000美元中段一度下跌至70,000美元以下，ETF资金流出加速，矿工抛售增加，整体风险偏好减弱。花旗等分析机构指出，70,000美元左右的关键水平非常重要；如果持续跌破，可能会推动价格下行至60,000–65,000美元甚至更低。一些分析还提到，基于类似2022年的图表形态，可能会跌至50,000美元区间。市场情绪处于“极度恐惧”状态，链上数据表现疲软：交易所储备增加、SOPR指标低迷显示获利回吐压力，而整个加密市场的市值已蒸发数千亿美元。

然而，历史显示比特币在熊市低点之后通常会出现强劲反弹。四年减半周期依然适用：减半后通常会出现50-80%的修正，但随后会有复苏。2022年的熊市从69,000美元跌至16,000美元，随后迎来了2023-2025年的牛市。当前的下跌幅度在之前周期的40-60%范围内，更像是“冬眠”阶段，而非彻底崩溃。像比特币彩虹图这样的模型显示，如果追踪长期趋势，到2026年2月底，合理价值可能在120,000美元到160,000美元区间，“仍然便宜”的区间在95,000美元到122,000美元左右。一些预测指出，如果关键阻力位被重新攻克，价格有望在2月底前向100,000–105,000美元迈进。

反弹的主要催化剂有哪些？

1. **美联储政策与Warsh的策略**：如果Warsh获得确认（参议院程序仍在进行中）并表现出务实态度——或许在某种程度上与特朗普偏好较低利率的立场一致（注意到他最近表现得更偏鸽派）——流动性可能会缓解，从而支撑风险资产。历史上，美联储的转向曾推动比特币走高。

2. **技术支撑与反弹信号**：70,000美元的心理关口至关重要——如果能守住，可能出现“洗盘后重新夺回”的走势。短期反弹，比如回到76,000–78,000美元，已经发生过，但卖盘墙依然强大。突破80,000美元可能会决定性地改变市场动能。

3. **宏观经济改善**：美国科技股疲软和ETF资金流出压力沉重，但全球风险偏好的回升（例如，重新预期降息）可能会提振比特币作为高β资产的表现。历史上，2月份比特币平均涨幅为+14%——今年可能会出现类似的季节性表现。

最坏的情况？激进的缩表、矿工持续抛售，以及跌破70,000美元可能会测试60,000–65,000美元甚至更低的区域，伴随对经济衰退的担忧，一些空头还盯着40,000–50,000美元的极端水平。但比特币的核心优势在于其在压力测试中的表现：它可以作为对抗央行错误和过度印钞的避险工具。

我个人的看法是：不要恐慌——这可能是熊市底部的前兆，但未必是绝对底部。如果70,000美元能守住，低吸的机会仍然存在。更有可能的反弹时间是在2026年第二季度到第三季度，或许随着Warsh政策的明朗和流动性逐步稳定。短期内波动仍会很大，但对于长期持有者来说，这次调整可能会推动下一轮牛市的到来。

你怎么看？你在等待80,000美元以上的确认，还是预期还会有更多下行？