全球糖业报告：产量上升如何改变市场格局

糖市正面临持续压力，原因是多家主要生产商在2025-26季节推动创纪录产量。行业主要机构的最新报告显示，供应充裕正在重塑价格预期，全球产量上升，而买家则面临一段时间的有利价格条件。本糖业报告分析了推动当前市场环境的多重因素以及未来的走势。

主要出口国创纪录产量考验市场平衡

巴西、印度和泰国——全球最大的糖生产地区——都报告了产量的大幅增加。根据巴西粮食作物预测机构Conab的数据，该国2025-26年的糖产量已上调至4500万吨（MMT），这是一个显著的上调。压榨优先级的转变也促成了这一增长，巴西生产商增加了用于糖的甘蔗比例，而非其他用途。

印度的情况同样引人注目。印度糖厂协会（ISMA）报告称，截至1月中旬的产量已达159万吨，已比去年同期增长22%，在季节的早期阶段。该协会随后将2025-26年的全年产量预测上调至3100万吨，比上一年度增长18.8%。关键的是，印度的乙醇项目消耗的糖少于最初预期，为潜在出口市场释放了库存。

泰国，作为全球第三大糖生产国和第二大出口国，也在为更广泛的供应格局做出贡献。泰国糖厂商协会预测，2025-26年的产量将同比增长约5%，达到1050万吨，进一步增加全球供应。

全球供应过剩超越需求增长

国际糖组织（ISO）预测2025-26季节将出现162.5万吨的过剩，完全扭转了上一年的赤字。该组织还预计全球产量将同比增长3.2%，达到1.818亿吨，远远超过预期的1.4%的消费增长。其他分析师的观点更为乐观：著名糖贸易公司Czarnikow估算2025-26年的全球过剩为870万吨，而Covrig Analytics则预测为470万吨。

这种过剩态势从根本上改变了价格和出口策略的背景。美国农业部（USDA）12月的预测显示，全球产量创纪录的189.3百万吨，而消费为177.9百万吨，暗示尽管产量激增，期末库存仅会略有下降。

出口政策与市场准入重塑竞争格局

近期价格压力的一个关键驱动因素是印度承诺出口更多的糖。印度政府批准糖厂在2025-26季节出口150万吨，此前印度食品部长表示可能在出口配额上采取弹性，以应对国内供应状况。自2022-23年雨季受影响后，印度实施了严格的出口控制，因此近期的政策转变代表了全球贸易流的重大变化。

这种出口意愿有助于吸收印度的产量激增，但同时也在其他主要生产国也在增加出口的关键时期，为全球市场带来了额外供应。

2026-27年展望：供应何时可能收紧

虽然当前季节显示供应过剩持续，但中期预测显示可能出现调节。专注于巴西农业的咨询公司Safras & Mercado预测，巴西2026-27年的产量将比预期的43.5百万吨下降约3.9%，至41.8百万吨。该公司还估算，巴西2026-27年的出口将为3000万吨，比当前年度水平下降11%。

Covrig Analytics同样预测，2026-27年的全球过剩将从目前的估算值压缩至1400万吨，如果产量未达预期，市场条件可能变得更紧张。

市场影响与价格压力

糖市的短期前景反映出供应过剩的现实。虽然短期内价格面临产量充裕的阻力，但从长远来看，利润空间的收窄和价格疲软可能最终抑制未来的种植意愿，可能在后续季节中形成更为平衡的供需环境。关注本糖业报告的交易者应密切关注短期产量数据和影响出口供应的政策决策，因为这些因素将继续塑造未来几个月的价格走势。