比特币价格面临持续阻力，节假日市场清淡影响上涨

比特币的币价在假日交易季节中一直处于横盘震荡状态，价格在支撑位和阻力位之间波动，缺乏实现决定性突破的成交量。截至1月底，比特币交易价格在88,750美元左右，24小时涨幅为1.53%，再次试图在接近90,000美元的心理关口维持动能。24小时交易量保持低迷，为9.44亿美元，市值徘徊在1.77万亿美元左右，流通供应量约为1998万枚BTC。市场参与者缺乏信心，表明如果没有真正的机构需求，任何上涨动作都可能会回归盘整。

衍生品市场转变为比特币价格复苏带来结构性阻力

市场结构的转折点出现在创纪录的期权到期之后，这一事件从根本上改变了交易商的仓位。根据QCP Capital的分析，期权到期前持有多头伽玛敞口的交易商现在已转为空头伽玛。这一结构性逆转形成了一个矛盾的动态：理论上，价格上涨应促使交易商通过购买更多的现货比特币或短期期权来对冲，从而放大看涨压力，但大量交易者选择观望，削弱了这一效应。到期后，未平仓合约大幅下降近50%，显示杠杆参与者普遍出现了投降。

本月早些时候，比特币价格也曾短暂接近90,000美元，资金费率迅速飙升，交易商忙于调整仓位。Deribit的永续资金费率在近期到期事件后升至30%以上，远高于之前几乎为零的水平，反映出多头仓位的拥挤以及维持杠杆敞口成本的上升。在最新的反弹尝试中，交易活动主要集中在行权价为94,000美元的BTC看涨期权上，技术分析师指出，突破这一水平可能引发伽玛驱动的买入加速。然而，持续的现货需求仍是关键缺失因素——没有它，即使是衍生品驱动的反弹也缺乏信心。

宏观环境带来额外压力点

更广泛的宏观背景为比特币的币价轨迹增添了复杂性。近期对俄罗斯和乌克兰能源基础设施的攻击升级，引发了对近期和平谈判的担忧，推动油价大幅上涨，并重新点燃全球通胀担忧。在亚洲交易时段，比特币最初因地缘政治不确定性而上涨，但在美国早盘交易中全部回吐——这一模式反映市场难以在技术反弹之外维持信心。

从长远来看，支持者继续将比特币定位为对抗财政恶化的通胀对冲工具。美国国债已飙升至约37.65万亿美元，形成了一个理论上支持更高加密货币估值的结构性背景。然而，在当前流动性稀薄和宏观信号混杂的环境中，这些长期支撑叙述未能有效抵抗短期卖压。

技术水平定义比特币价格风险场景

比特币杂志的技术分析显示，长期结构中出现了扩展楔形形态，市场持续拒绝更低的水平，表明下行动能已减弱。若多头想重新掌控币价走势，必须在每周收盘时坚决收于91,400美元以上，而94,000美元则是关键门槛，突破后可能开启向101,000–108,000美元的更大反弹。交易者应预料在此路径上会遇到强烈阻力，之前的卖家会在这些心理关口进行防守。

下行方面，84,000美元是关键支撑位，若跌破将引发大规模抛售，目标可能加速下行至72,000–68,000美元区间，若该支撑失守，可能出现更深的下跌。考虑到近期大量期权到期集中在100,000美元附近，这些行权价可能持续影响价格走势和波动性。

尽管近期表现坚韧，整体市场情绪仍保持谨慎，多头展现出信心，但仍需通过成交量获得新的确认。在假期剩余时间内，短期流动性可能仍受压，但当交易量最终恢复正常水平时，比特币价格可能会面临决定性的方向性压力。在此之前，预计市场将继续盘整，偶尔出现由技术突破引发的剧烈反转，而非由机构持续投入驱动的持续上涨。