科技公司大幅增加债务以融资人工智能扩展

来源：CritpoTendencia 原始标题：科技巨头大幅增加债务以融资人工智能扩展 原始链接： 对人工智能行业可能出现泡沫的担忧似乎并未吓倒大型科技公司。为了扩展与AI相关的项目，负债速度持续加快。据不同分析师称，这一动态可能成为全球经济和金融体系的重大风险。

根据穆迪分析的数据，科技公司发行公司债的速度空前。在2025年第四季度，这些公司发行了价值1087亿美元的债务，主要用于建设支持AI发展的数据中心。

如甲骨文、Meta和Alphabet等公司，领导着能源基础设施和大规模数据中心融资的需求。这两者密不可分：没有合适的发电系统，数据中心无法运营。报告指出，去年最后一个季度是公司债发行最多的季度，发行规模几乎是前一季度的两倍。

这一趋势没有减缓的迹象。仅在一月前两周，就额外发行了155亿美元。AI的扩展因此成为持续的资本需求来源，但也带来了重大风险，包括行业可能出现的结构性高估。

穆迪首席经济学家Zandi警告称，通过债务融资高风险项目可能演变成系统性问题。“这会危及整个金融体系。如果金融体系受到威胁，经济也会受到影响，”他说。

AI扩展竞赛的潜在副作用

据Zandi称，大规模发行债务带来一系列难以忽视的风险。这涉及数千亿美元，投向一项其盈利潜力尚未完全验证的技术。

历史上，公司债券的发行多与重基础设施行业相关。这些工具通常用于融资长期项目，回报相对稳定，持续数年。一旦发行，债券可以在二级市场交易或用作金融工具，成为传统金融体系的支柱。

然而，在科技行业，这类融资曾是边缘化的，因为不需要大量的实体基础设施投资。AI的扩展完全改变了这一局面。开发先进模型需要巨大的数据中心，而这些数据中心又需要大量能源，促使建设昂贵且复杂的发电基础设施。

核心问题在于，科技公司将大量利润集中在主要股指中。从次要角色转变为公司债发行的主角，意味着越来越多的经济增长依赖于杠杆化基础。

因此，AI泡沫可能包含一个额外的金融脆弱性因素，在发生剧烈调整时可能放大其影响。

人工智能是否具有盈利性？

如今，少有人质疑人工智能的战略重要性。从社会文化应用到国家安全相关方面，其发展至关重要。然而，当前的扩展模式让人怀疑其经济可持续性，尤其是在中国等国家持续大幅降低开发成本的情况下。

一些批评声音强调，盈利能力应成为投资者的核心关注点。如果AI及其推动企业如此盈利，为什么它们越来越依赖发行债务来融资？风险投资家Paul Kedrosky提出疑问。

确实，债务可以在不稀释股权的情况下获取资源。然而，这并未解决根本问题。没有足够稳固的收入流，债务服务就需要持续且不断增长的资本流入。在这种情况下，担心新发行的债务被用来偿还旧债，形成一种难以长期维持的动态。