无限QE难解困局——联准会激进政策未能止跌，加密资产却反向暴涨

2020年3月，美國聯邦儲備委員會推出了史無前例的無限量化寬鬆措施，承諾無上限買進債券以穩定市場。然而這項旨在救市的激進政策，並未如預期扭轉美股頹勢，反而在加密貨幣市場引發了異常波動。這次政策轉向背後究竟隱藏著什麼深層邏輯？

聯準會無限QE的「孤注一擲」

聯準會在股市開盤前宣布了第二波寬鬆行動，祭出無限QE這項終極武器。這項政策不僅規模前所未有，更打破了過往量化寬鬆的數量上限限制，象徵著當局面對市場危機時已無其他手段可用。政策公布後，美元隨之走弱，國際金價也出現上揚，但市場恐慌情緒卻未見平復。

投資者開始擔憂，一旦聯準會在無限QE之後再面臨更嚴峻的金融挑戰，是否將陷入「彈盡糧絕」的困境。這種對央行政策空間的擔憂，成為了市場持續下行的重要原因之一。

傳統市場反應平淡，美股仍未止跌

儘管聯準會推出了前所未有的救市措施，但美股三大指數在開盤後仍持續走低。道瓊指數一度跌至18,213.65點，抹去川普當選以來的全部漲幅；標普500指數下跌67.52點至2,237.40點；那斯達克指數下跌18.84點至6,860.67點。CBOE恐慌指數VIX更是擴大漲幅至7.8%，市場的避險情緒依然高漲。

無限QE政策的失效，凸顯出傳統貨幣政策工具在面對系統性風險時的局限。美國國會2兆美元抗疫振興計畫的難產，進一步加劇了投資者對經濟前景的悲觀預期。

黃金與比特幣異軍突起

與股市相反，傳統避險資產黃金表現搶眼。4月黃金期貨收盤大漲5.6%至每盎司1,567.60美元，創下有史以來最大單日上漲金額。這反映出投資者對紙幣貶值風險的深度擔憂。

更引人矚目的是比特幣的表現。在短短兩個小時內，比特幣從5,800美元一路攀升至6,600美元，漲幅超過10%。截至當時發稿，報價已達6,628.51美元。而根據最新數據，比特幣目前已上升至$89.94K的水平，反映出市場對數字資產作為通膨對沖工具的日益認可。

業內共識：無限印鈔的「供需困局」

Cardano區塊鏈背後的開發商IOHK執行長Charles Hoskinson在推特上發表評論，將聯準會的無限QE政策與知名詐騙項目OneCoin相提並論。他指出，無限量印鈔的做法具有相似的「騙局邏輯」——缺乏實際價值支撐的無限供應。

Morgan Creek Digital聯合創始人Anthony Pompliano更直言不諱地表示：「歷史告訴我們，對於貨幣而言，這並不是長久之計。」他的觀點道出了傳統貨幣政策的根本困境。

幣安執行長趙長鵬則從經濟學基本面切入，反問道：「是否有聽說過『供應、需求和價格』之間的關係呢？當您無限量供應時，價格會發生什麼變化？」他的質疑直指無限QE政策的致命弱點——無限供應必然導致貨幣貶值。

深層反思：無限QE為何推升加密資產

聯準會的無限QE政策之所以推升比特幣等加密資產，根本原因在於市場對貨幣購買力喪失的預期。當央行無限印鈔時，傳統貨幣的價值錨點消失，投資者紛紛轉向供應固定的資產進行避險——黃金如此，比特幣亦然。

這次政策轉向標誌著傳統金融體系對新型資產的正視。在無限QE的時代，加密貨幣不再被視為邊緣資產，而成為對抗通膨預期的重要工具。市場用行動投票，選擇了那些供應受限、價值獨立的資產，這無疑是對無限寬鬆政策最無聲的抗議。