美国升息预期浮现？摩根大通预测与市场预期形成胶着

市场对联准会（Fed）未来政策走向的预期正经历重大调整。當大多數交易員與加密貨幣分析師還在期待降息利多時，摩根大通卻拋出截然不同的判斷：美國升息可能先於降息到來。這一預測與當下的市場主流觀點形成強烈對比，也讓原本樂觀的幣圈投資者面臨新的考驗。

降息夢碎：摩根大通與加密市場的預期分歧

根據《路透社》報導，摩根大通指出聯準會今年將把利率維持在 3.5% 至 3.75% 的區間，暫時不會調整現行政策。更值得關注的是，他們預測下一步政策動向將是升息而非降息——預期在 2027 年第三季升息 1 碼（25 個基點）。

與此形成鮮明對照的是芝商所（CME）的 FedWatch 工具所反映的市場情緒。該工具顯示交易員們正大舉押注今年至少會降息兩次、每次降 1 碼。不少加密貨幣分析師也持同樣看法，他們認為借貸成本下降將重新點燃經濟與金融市場的風險偏好，進而推升比特幣等風險資產的表現。FXTM 高級市場分析師 Lukman Otunuga 就曾表示：「儘管 2025 年充滿挑戰，但隨著活躍供應量縮減及降息預期，比特幣可能會在 2026 年強勢反彈。」

Fed 維持現狀，未來考驗才開始

摩根大通的預測背後有其邏輯支撐。他們指出，10 年期美債殖利率近來出現的技術型態頗為值得關注，該型態顯示作為全球資產定價基準的 10 年期美債殖利率，在未來一年內可能挑戰 6% 高位（目前約為 4.18%）。若此情景成真，對高估值資產與風險性投資將形成不小的下行壓力。

不過，摩根大通分析師也認可存在變數。若勞動市場出現明顯疲態，或通膨率顯著回落，聯準會仍有可能在今年稍晚轉向政策方向。這表明不確定性仍然存在，但當前的基本面並未支持這種樂觀預期。

勞動市場強勁，升息預期更顯真實

最新數據表明，市場降息預期面臨現實考驗。去年 12 月的就業數據显示，美國失業率意外降至 4.4%，反映出勞動市場的韌性依舊強勁，這與降息往往伴隨經濟走弱的歷史模式相悖。正因如此，高盛（Goldman Sachs）與巴克萊（Barclays）等國際投行已修正預測，將降息啟動時間從原先預期的 3 月、6 月延後到 9 月、12 月，某些情況下甚至可能更晚。

這種基本面的強勁，無形中強化了摩根大通升息預測的可信度。當勞動市場保持健康、就業數據持續向好時，Fed 就缺乏立即降息的充要理由。

主席交接前的政策展望

市場對聯準會政策方向的預期還受到人事變化的影響。現任主席鮑爾（Jerome Powell）的任期將於今年 5 月屆滿，接班人選成了各方關注焦點。市場普遍預期新任主席將比鮑爾採取更為溫和的政策立場，這被部分參與者寄予厚望為未來降息創造空間。

然而，如摩根大通的預測所示，短期內 Fed 政策轉向的概率仍不高。美國升息預期正在浮現，這對原本期待寬鬆環境的加密貨幣市場而言無疑是一大挑戰。未來數月，市場將持續在降息憧憬與升息擔憂之間擺盪。