比特币反转世界：需求源泉逆转，长期趋势不变

曾经强劲推动比特币价格的加密货币ETF资金流入和DAT需求，如今呈现出相反的趋势。NYDIG的研究负责人Greg Cipolaro的最新分析指出，在这个反转的世界中，市场机制变得复杂。在10月初的大型清算事件之后，曾经的增长引擎开始放缓。

ETF资金流出与DAT需求的快速缩减

现货比特币ETF在此周期中一直是最显著的增长驱动力。然而，目前的情况已完全不同。Cipolaro指出，10月初的清算逆转了ETF的资金流入，导致DAT溢价的急剧下跌。与此同时，稳定币供应量也开始减少，整体上资金正从系统中流出。

曾经是比特币主要需求来源的DAT和稳定币板块，由于溢价缩小和供应减少，导致投资者的流动性撤离。市场参与者似乎正在重新配置资产，转向最成熟的资产。

比特币主导地位的下降所示

在市场周期的调整阶段，通常比特币的主导地位（市场支配率）会上升。然而，目前出现了偏离这一标准模式的动向。

11月初，比特币的主导地位曾超过60%，但现已下降至约58%。最新数据显示，主导地位持续下降至56.44%。这一数字暗示比特币市场的反转世界正在进行中。资金未必集中在最成熟的资产上，形成了新的市场格局。

机构投资者支持的扩大与循环性调整

尽管近期比特币价格下跌，Cipolaro仍对长期前景持积极态度。机构投资者的支持持续扩大，比特币的角色日益巩固。同时，国债的关注度也在提升，形成了多层次的资产配置需求。

不过，Cipolaro提到，循环性调整可能会加深，投资者应为最坏情况做好准备。市场仍然充满流动性，可能出现意外发展。DAT相关板块仍有行动空间，严重的金融危机迹象尚未出现，但需要保持谨慎观察。