黄金价格，收益确定 vs 安全资产需求激烈竞争… 4400美元为临界点

金(XAU/USD)在心理阻力位4,500美元附近调整中，上涨动能受到抑制。经过过去两天的强劲上涨后，出现了平仓抛盘，短期进入调整阶段。这主要受到委内瑞拉局势、特朗普提及格陵兰、对哥伦比亚和墨西哥的压力、俄乌战争、伊朗和加沙等多层次地缘政治风险的支撑，避险需求得以维持，避免了急剧下跌。

技术调整与基本面支撑…“拉锯战”激烈

上涨趋势仍在，但显示能量枯竭信号

4,500美元不仅是简单的阻力位，更是大量抛盘集中的拥挤区。在此处的回调，更倾向于理解为风险偏好环境下的自然获利了结，而非趋势反转。

技术指标显示短期偏弱：

• 价格位于100小时移动平均线(SMA)之上，上涨格局仍在
• 但MACD下穿信号线，呈现下行放大趋势
• RSI为48.58，处于中性区域，显示“缺乏强势”
• 柱状图呈现下行扩展，短期内压力较大

4,450~4,445美元区间作为阻挡区，若突破该水平，可能测试4,400美元的基础支撑。

地缘政治风险，“无缓解迹象”持续

风险偏好激活…但不安因素不断扩大

奇怪的是，委内瑞拉事件后，标普500和道琼斯指数创下新高。短期内，风险资产偏好占优，这也成为金价获利了结的背景。

同时，风险结构变得更加复杂：

• 特朗普政府公开暗示可能对哥伦比亚和墨西哥采取军事行动
• 白宫表示正在审议获得格陵兰的选项(包括军事干预)
• 俄乌谈判进展不足，伊朗局势不稳，加沙冲突不断相互作用
• 这些因素共同支撑避险资产需求，形成持续的支撑结构

美联储政策路径，市场已“部分反映”

根据CME FedWatch工具，市场已将3月降息+年底前再降一次的预期反映在价格中。美元未能延续前日反弹动能，也为黄金提供了有利环境。

里士满联储主席托马斯·巴金(Thomas Barkin)表示，短期利率调整“应根据新数据而定”，暗示政策路径的灵活性。这也反映出未来经济指标的重要性。

本周“观望模式”加深…交易者持谨慎态度

指标面前，增仓变得困难的原因

周五的**美国非农就业数据(NFP)和下周二的消费者物价指数(CPI)**成为市场焦点：

• NFP：是重新评估美联储降息概率的关键因素
• CPI：追踪通胀，为判断美联储政策提供依据

今天(星期三)，还将公布ADP私营就业、ISM服务业PMI、JOLTS职位空缺数，可能引发黄金和美元的短期波动。这些事件更像是“点燃趋势的催化剂”，而非趋势转变的信号。

在海外期货社区，交易者的操作正从“激进建仓”转向“等待指标公布后再判断”。在重要经济数据公布前，普遍倾向于谨慎观望，而非盲目加仓。

市场矛盾格局总结：获利了结 vs 安全资产需求

目前黄金正处于两股力量的拉锯战：

看空因素：风险偏好占优，股市创新高导致避险资金流出，短期动能减弱

看多因素：多层次地缘政治风险持续，市场对美联储降息预期逐步落实，美元反弹受挫

这一平衡点可能在本周主要经济数据公布后被打破。若数据不及预期，避险需求可能骤升；若表现强劲，风险偏好将增强。

技术层面，4,400美元为最后防线，RSI回升至50、MACD改善，或将再次发出强势信号。