2026年全球市场的未来走向？主要机构的预测解析

经过2025年大宗商品、加密货币和股票市场的剧烈波动，投资界已经开始布局2026年。让我们拆解一下来自领先机构的关键市场展望。

贵金属：黄金和白银有望继续上涨

黄金牛市持续

黄金在2025年表现出色，涨幅达60%——自1979年以来最好的年份。世界黄金协会预计这种势头将延续到2026年。考虑到预期的美联储降息、美元走软以及持续的地缘政治紧张局势，黄金可能再升5%–15%。在更激进的宽松情景下，涨幅可能达到15%–30%。

华尔街保持积极态度。高盛预测到2026年底黄金价格将达到每盎司4900美元，主要受央行持续增持和ETF资金流入的支撑。美国银行则描绘出更为看涨的图景，预计黄金价格将达到每盎司5000美元，因为美国财政赤字和不断增加的债务持续支撑贵金属。主要投资银行的目标价集中在每盎司4500–5000美元之间。

白银：被忽视的表现者

2025年白银的涨势实际上超过了黄金，主要受结构性供应限制和工业需求强劲推动。银研究所警告称，供需失衡将持续到2026年，为价格提供持续的上行动能。

瑞银将2026年白银价格目标上调至每盎司58–60美元，潜在上行空间可达65美元。美国银行也持乐观态度，同样将目标定在每盎司65美元。

加密货币：比特币和以太坊走向不同路径

比特币处于十字路口

比特币在2025年达到历史高点后回调，年终相对持平。展望未来，机构对加密货币的走势意见分歧。

渣打银行将比特币目标价修订为150,000美元，低于之前的200,000美元，原因是政府对加密货币国库的购买减少。伯恩斯坦预测2026年比特币目标价也为150,000美元，但预计涨势将在2027年加速，达到200,000美元。有趣的是，伯恩斯坦认为比特币已打破传统的四年周期，进入了延长的牛市阶段。

摩根士丹利持相反观点，警告四年周期仍然有效，牛市即将成熟。当前现货价格约为93,730美元，日内变动+0.67%。

以太坊：Token化故事或成游戏规则改变者

以太坊在2025年的表现比比特币更为波动，也接近持平。然而，机构对2026年ETH的情绪明显乐观。

摩根大通强调基于以太坊基础设施的巨大Token化潜力，可能释放数万亿的价值。BitMain董事长Tom Lee尤其看好，预计2026年以太坊价格将达到20,000美元。他认为该资产在2025年触底，已准备好迎来大幅反弹。目前交易价格为3.28K美元，24小时上涨+4.22%。

美国股市：AI支出持续推动动能

纳斯达克100指数和标普500指数在2025年表现强劲，分别上涨22%和18%。大多数机构预计这种表现将在2026年继续，主要得益于持续不断的AI相关资本支出。

摩根大通指出，亚马逊、谷歌、微软、Meta等超大规模数据中心运营商将维持高企的资本支出周期多年，累计支出到2026年可能达到数千亿美元。这场“军备竞赛”将支撑英伟达、AMD和博通等芯片和基础设施股。

分析师对2026年的目标较为乐观：摩根大通预计标普500指数有望升至7500点，而德意志银行则设想到年底可能逼近8000点，前提是盈利持续增长和AI驱动的投资。根据这些标普500的预测，2026年纳斯达克100指数可能突破27000点。

外汇：美元走软和日元套息交易成为焦点

EUR/USD：单边上涨？

2025年，欧元/美元上涨了13%——近八年来最大年度涨幅——主要受美元走软影响。对于2026年，市场共识仍然偏乐观。

摩根大通和野村银行预测欧元/美元年底将达到1.20。美国银行更为激进，目标为1.22。然而，摩根士丹利提醒要保持谨慎：预计2026年上半年将冲高至1.23，下半年随着美国经济重新展现韧性，可能回落至1.16。

USD/JPY：日元走向的分歧

美元/日元在2025年基本持平，整体下跌约1%，2026年的展望则分歧严重。将150,000日元兑换成美元时，汇率敏感性变得明显。

摩根大通看涨，预计年底美元/日元将达到164，理由是日本央行的加息预期已被市场消化，日本财政扩张可能对日元构成压力。野村则持看跌立场，警告美国和日本利差缩小将降低日元套息交易的吸引力。如果美国经济数据走弱，平仓压力可能引发日元快速升值，美元/日元可能升至140。

原油：过剩风险笼罩

2025年，油价下跌近20%，原因是OPEC+增加产量和美国产量激增。展望2026年，供应过剩的风险偏向持续存在。

高盛描绘了一个看跌场景，预计WTI平均在52美元/桶左右，布伦特油价在56美元/桶左右。摩根大通也指出下行风险，预计WTI平均在54美元左右，布伦特在58美元左右，前提是持续的供应过剩抑制需求增长。

结语

2026年有望成为路径分歧的一年。贵金属和加密货币在宏观利好推动下有望继续上涨，股市可能延续AI驱动的反弹，而能源市场则面临供应过剩的阻力。外汇市场的波动性则取决于央行政策分歧，特别是美联储与全球其他央行之间的差异。