美国天然气产量激增在温暖冬季预报下压低价格

天然气期货在周三遭遇显著下行压力，2月NYMEX合约收盘大幅下跌7.20%。市场抛售反映出多重看空因素的汇聚：高于正常水平的气温预报减少采暖需求、美国天然气产量创纪录高位，以及库存意外温和的减少，显示供应充足。

供应动态：产量纪录挑战价格支撑

美国天然气产量持续达到令人担忧的高点，给价格多头带来压力。美国能源信息署（EIA）12月将2025年的产量预测上调至107.74亿立方英尺/天，较11月估算的107.70亿立方英尺/天略有上升。当前的产量数据凸显出这一看涨的供应格局：根据彭博新能源财经（BNEF）数据，周三美国“干气”产量达到113.8亿立方英尺/天，同比增长7.6%。这一强劲的产出环境增强了钻探活动——美国天然气钻机近期达到两年高点，但截至1月2日当周略微回落至125台，比前一周减少2台。

库存数据显示供应水平升高

EIA周三发布的每周报告对天然气多头来说令人失望。截止12月26日一周，库存仅减少38亿立方英尺，远低于市场预期的51亿立方英尺，也远低于过去五年平均每周120亿立方英尺的减少量。这一温和的库存减少显示供应缓冲仍然充裕。截至12月26日，库存比去年同期低1.1%，但比五年季节性平均水平高1.7%，确认天然气供应相对于历史水平仍然充足。

气温预报增加压力

气象方面的不利因素加剧了供应驱动的疲软。气象预报机构G2报告称，1月5日至9日期间，美国东部三分之二地区的气温将显著高于正常水平，且温暖天气将持续至1月10日至14日。温暖的气温直接抑制了冬季关键的采暖需求。

需求与出口流动表现出混合信号

美国“干气”需求在周三达到106.1亿立方英尺/天，同比增长24.2%，显示出持续的消费强劲。液化天然气（LNG）出口流量平均为19.9亿立方英尺/天，环比增长7.1%。与此同时，截至12月6日的一周，美国电力生产同比增长2.3%，达到85,330吉瓦时，为天然气相关的发电提供了一定的支撑。欧洲天然气库存截至12月28日为64%，低于五年季节性平均的75%，反映出海外市场相对紧张的状况。

美国天然气产量升高、库存水平充裕以及气温预报转暖的组合，为短期天然气价格营造了一个充满挑战的环境，压倒了来自强劲电力生产和维持的LNG出口量的潜在支撑。