2025年数字资产报告：资本正变得高度“挑剔”和“集中化”

据Coin Metrics最新发布的《2025年数字资产报告》显示，加密货币投资生态系统正步入一个扩张与重塑并存的时期。尽管市场整体在增长，但资本正变得高度“挑剔”和“集中化”。

这一趋势不仅体现在BTC市场份额一度在2025年攀升至64%，创下2021年4月以来的新高，还表现在资本正倾向于流向流动性更强、基本面更扎实的成熟资产，而非撒网式投资。

这背后的驱动力是加密货币与传统资本市场的深度融合。首先是比特币现货ETF渠道的强大需求，吸引了从早期采用者到退休账户、大型资管公司等更广泛的配置者。

其次，贝莱德等行业巨头相继申报以太坊质押 ETF，使得权益证明网络的质押奖励这类原生收益，正成为机构投资组合的合规创收体系，增强了加密资产对传统金融的吸引力。

不仅如此，加密货币交易所（如Coinbase、Robinhood等）正转变为提供稳定币利息、质押等服务的全栈式超级应用。而加密货币原生公司（如Circle、Paxos等）则通过获取国家信托银行牌照等方式，反向深入传统金融基础设施，实现了双向渗透。

在生态层面，稳定币已成为链上经济的核心基础设施。2025 年稳定币市值达 3000 亿美元，转账量激增至150%，并通过《GENIUS 法案》强化了与美元国债的锚定，进一步推动其规模化普及。

此外，现实世界资产（RWA）代币化也从试验走向落地。罗素 1000 指数、头部机构货币市场基金以及 35 亿美元黄金等大宗商品相继完成代币化，也为传统金融资产在 2026 年代币化的全面提速奠定基础。

综上所述，2026年的加密生态将呈现出由资本驱动并深度融合传统金融的复杂性图景。市场增长将不再是普涨，而是向有真实需求、稳健结构和清晰价值捕获的优质赛道和资产集中。

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