2025年贵金属市场打了谁都想不到的一场翻身仗——白银以"穷人的黄金"之名，硬生生跑出了一场疯狂行情。

国际银价已经冲破79美元/盎司，年涨幅接近150%，把黄金的71%涨幅甩在身后；国内沪银期货主力合约也不甘示弱，冲到19204元/千克，创下历史新高。单日涨幅最猛的时候直接破8%，年内累计涨幅超130%。这已经不是普通的上涨，这是史诗级别的行情。

为啥会这么疯？说穿了就是供需失衡到了结构性的地步。光伏产业一家就吃掉了工业用银的55%，再加上AI服务器、新能源汽车这些新兴领域的爆发式需求，白银的需求曲线几乎是垂直上升。反观供给端呢？矿产银每年只增长2%-3%，全球市场连续五年都在缺货。库存消耗的速度更快——伦敦金银市场协会的可交割库存已经跌到十年低点，国内期货库存也逼近警戒线，这直接引爆了空头挤仓行情。

宏观面更是推波助澜。美联储降息预期升温、地缘政治避险需求、央行购金潮这些因素叠在一块，给银价撑起了一个强有力的支撑。而白银最妙的是它既具有金融属性，又是工业品，价格弹性远比黄金大，资金自然蜂拥而至。

银价飙升的涟漪已经蔓延到整条产业链了。上游银矿企业净利润大幅增长，赚得满盆满碗；下游银饰价格翻了倍，一年前的价位已经是笑话；光伏行业就惨了，成本压力巨大，银浆已经成了组件最贵的单一原材料，企业们要么涨价要么推进少银化技术，难都是难。热潮底下风险也在酝酿，市场能否持续，还得打个问号。