最近市场上有个特别容易混淆的问题，值得好好梳理一下。

上周美联储启动了储备金管理购买操作（RMP），结果一大批人就开始猜测——"这是QE回来了吗？"、"放水时代又要开启？"——这个逻辑其实走歪了。必须直白地说：这两个完全是不同的东西，把它们混为一谈，你的市场判断就会出现致命偏差。

怎么理解呢？找个生活化的类比最清楚。想象你住的小区有个蓄水池，因为用水量大加上季节性蒸发，水位逐渐下降了。物业发现这个情况，决定打开补水管道，让水池保持在一个稳定的运行水位。这个补水操作——就是RMP。它的目的非常具体：维护系统的正常流动，防止出现供应不足的状况。

反过来说QE是什么？那就像小区突然面临严重缺水危机，物业不仅打开所有管道，还调用了应急储水，甚至动员社会资源来应对，这是一种非常规的危机救援措施。

核心区别就在这里：RMP是日常维护性操作，QE是非常规救急手段。前者为了保持利率市场的平稳运行，后者才是真正的经济刺激政策。看到"扩表"这两个字就激情澎湃，其实是把概念混淆了。政策的执行目的、实施规模、市场影响都完全不一样。

做交易和做判断的时候，这种区别千万别忽视。