日本央行行长植田和男在刚刚的声明中确认，持续三十年的负利率时代正式落幕，明年将继续推进加息周期。这一转变标志着全球最大廉价资金源头的枯竭。

从立场反转看，央行最近几周还在措辞含糊，如今却直言不讳：物价目标已稳定在2%，工资涨幅跟进，实际利率长期偏低，加息已成必然之举。这不仅是政策调整，更是对过往十年宽松框架的彻底否定。

背后的逻辑很扎实。日本通胀目标已从纸面承诺演变成现实运行轨迹，这使得延续零利率政策变得站不住脚。一旦失去政策支撑，整个建筑就会重塑。

对全球市场的冲击不言而喻。以日元套利交易为例，这个策略的核心就是借入成本接近零的日元，转而投向美股、高收益资产乃至加密货币。这类交易的规模高达数万亿美元。当借款成本逐步上升，套利空间被压缩，这笔资金的动向将重新评估。

从更大的框架看，日元不再是可以任意套用的"全球ATM"，而是一个主权货币、一个收紧的政策工具。所有依赖日元长期贬值或低利率假设的交易逻辑，都面临重新定价。市场波动性预计将显著上升，这既意味着短期风险，也可能孕育机遇。当最后一家主要央行的负利率政策退场，全球流动性版图正在被重写。