公链神话谢幕，加密资本转向：谁在接棒下一个百亿赛道？

曾几何时，Layer 1 与 Layer 2 公链是加密世界当之无愧的“圣杯”，VC 们争相押注，动辄数亿融资，“以太坊杀手”的叙事响彻云霄。然而，短短三年，潮水已彻底转向。近期数据显示，在超过千万美元的大额融资中，新公链项目已近乎绝迹。那个属于基础设施的狂飙时代，正悄然落幕。

那么，钱和注意力，都去哪了？

答案清晰无比：从“建造世界计算机”转向“寻找真实用户与收入”。加密投资逻辑发生了根本性转变。市场终于意识到，我们并不缺高性能的链，我们缺的是能让十亿人用起来的应用。正如行业观察者所点破的：“无人再只痴迷于基础设施。聚光灯已完全转向应用层——那些面向消费者的产品与真实的使用场景。”

2025 资本风向标：三大赛道强势崛起

1. 预测市场：从边缘实验走向主流舞台

这无疑是年度最闪耀的黑马。仅 Polymarket 与 Kalshi 两家平台，就斩获了超过 315 亿美元的巨额资金，统治力惊人。Polymarket 在 2024 年美国大选期间的表现堪称现象级，其预测准确性甚至碾压传统民调，交易量突破 330 亿美元，并因此获得纽约证交所母公司高达 200 亿美元的战略投资，估值冲至 900 亿美元。这已远非“小众实验”，而是宣告一个以市场预测社会事件的金融新品类正式诞生。

2. 支付与银行：稳定币开启“超级周期”

支付赛道以近 130 亿美元的总融资额，接过了公链昔日的热度旗帜。其底层逻辑坚实无比：稳定币月交易额已突破 1 万亿美元，与全球支付巨头 Visa 平起平坐。Ripple、Rapyd 等巨头单笔融资即达 5 亿美元，而全球各地的新型数字银行、合规出入金服务也如雨后春笋般获得资本加持。这清晰地指出：加密货币作为价值传输工具的实用性，正被传统资本巨量定价。

3. RWA：资产上链，从叙事走向规模化

真实世界资产（RWA）的代币化不再停留于白皮书。链上代币化资产总价值已超 360 亿美元，其中代币化黄金在一年内暴涨 227%。更关键的信号来自传统金融巨擘：贝莱德、阿波罗、富兰克林邓普顿等资管巨头正在主动将其基金产品“链上化”。这意味着，区块链正从一个平行的加密世界，转变为主流金融体系的效率升级工具。Figure 公司近 8 亿美元的 IPO，正是这一趋势的响亮注脚。

底层逻辑变迁：从技术炫技到用户为王

除了上述三大明星赛道，资本也在默默灌溉未来增长的土壤：致力于降低使用门槛的用户基础设施（如智能钱包、社交登录），以及经历洗牌后更注重可持续性的 DeFi 2.0，都获得了稳健支持。

这一切变迁揭示了一个核心逻辑：加密行业正在穿越“技术宅”的幻想，步入“用户为王”的商业现实。 投资人正在用真金白银投票，他们不再为“更高的 TPS”故事买单，而是追问：你的产品为谁服务？解决了什么真实痛点？能否形成健康的收入和现金流？

公链的故事或许暂时告一段落，但加密的故事正翻开更波澜壮阔的篇章。当基础设施逐渐成熟如水电煤，真正的价值创造，将属于那些能用巧妙的产品，连接起区块链与亿万普通人生活的建造者。

下一个百亿乃至千亿市值的加密项目，或许不会自称“以太坊杀手”，但它很可能是一个让全球用户毫无感知地使用着区块链技术的——支付应用、预测平台或股票代币化服务。时代已变，你看清新的坐标了吗？#ETH #BTC #加密市场小幅回暖 #Gate社区圣诞氛围感