#股权代币化 看到Tether和Figure这两条新闻，我的脑子里闪过的是2017年那轮ICO浪潮的画面。那时候我们都以为代币化能颠覆一切，结果大多数项目烟消云散。现在这两家巨头在股权代币化上的动作，让我既看到了历史的回声，也感受到了不同的温度。

Tether筹集200亿美元后考虑股权代币化，这听起来激进，但本质上是在传统融资完成后的锦上添花。真正让我眼前一亮的是Figure的做法——直接在Solana上原生发行股权，不经过DTCC、纳斯达克，建立自己的去中心化交易系统。这不是简单的"把股票放上链"，而是彻底改写了交易基础设施。

我经历过太多项目高举创新大旗却死在细节里。股权代币化的风险不在技术，在于监管的不确定性和流动性的真实性。Figure敢于这样操作，说明他们已经确信法律路径，或者至少走到了某个关键节点。这比Tether的"考虑"更有实操价值。

历史告诉我，技术革新往往在第二、第三波才真正改变市场。2014-2015年的智能合约概念被嘲笑，到2017年DeFi爆发时才被看见。股权代币化可能也在这个轨迹上——今天的先行者可能就是明天的基础设施。但前提是这些项目能活下来，能跨越监管的鸿沟。

现在的问题不是股权代币化能不能成功，而是谁能活到那一刻。