#股权代币化 看完CoinShares这份77页的报告，关键词就俩字：实用。

2025年币圈从投机叙事切换到现金流驱动，2026年要拼的是真实应用落地。最有意思的是代币越来越像股权资产了——Hyperliquid 99%收益每日回购、Uniswap和Lido也跟着搞，这才是长期价值支撑。

股权代币化这块更直接，RWA从年初150亿飙到350亿，私人信贷和美债代币化增速最凶。摩根大通在Base上发JPMD代币化存款，BlackRock的BUIDL基金也在狂增，这说明机构真不是纸上谈兵了。

但得看清风险——上市公司持币从26.6万枚飙到104.8万枚，光Microstrategy就占61%。要是他们为了还债被迫砸盘，后面的崩牌效应能有点狠。加上美联储降息预期如果泡汤，稳定币靠利息吃饭的日子也得改改。

2026年真正的机会在混合金融这块——稳定币支付、链上应用、预测市场这些实打实有现金流的东西。投机故事完全讲不动了，都得看你能创造多少实际价值。