#央行政策 最近在思考一个有意思的问题：比特币的四年周期真的消失了吗？

10x Research的研究让我看到了一个更深层的变化——周期本身没有消失，但驱动力已经完全改写了。从前减半事件是市场的信仰锚点，散户跟风热情高涨；如今机构投资者成了主角，但他们的决策逻辑截然不同。

这其实反映了加密市场的成熟：我们不再被单一事件驱动，而是更理性地审视宏观流动性、央行政策这些大背景。美联储的摇摆、整体流动性趋紧——这些信号直接影响资金入场节奏。这不是悲观，反而说明市场在向更健康的方向演进。

短期来看，比特币可能在区间震荡中磨底，但这恰恰给了我们重新审视Web3长期价值的机会。那些真正有应用落地、解决实际问题的项目，会在这个阶段逐渐脱颖而出。流动性最终会改善，而那时你会庆幸自己没有被短期波动吓跑。

去中心化的未来不会因为几个季度的横盘而改变方向——只会让信念更坚定。