2025年哪些加密货币叙事真正实现了预期？数据讲述了一个有趣的故事。实体资产 (RWAs) 在表现榜单上绝对占据主导地位，平均回报率高达186%，远远领先于其他行业。Layer 1 区块链网络紧随其后，取得了稳健的+80%涨幅，而“美国制造”叙事则实现了较为温和的+31%。另一方面，游戏行业今年迄今为止遭遇了惨烈的−75%跌幅，DePIN基础设施代币的崩盘更是达到了−77%。这种差异突显了不同加密垂直领域的结果差异——年初看似有潜力的项目未必都能实现预期，而实体资产的“实体世界”实用性叙事则证明了其持久的生命力。数据显示，投资者的偏好已明确转向区块链基础设施和代币化实体资产，而非投机性的游戏和数据基础设施项目。