最近链上数据出现了个有意思的现象——比特币短期持有者的MVRV指标已经连续两个月都在亏损区域徘徊。换句话说，过去60天买进来的人现在基本都在浮亏，这也是今年开年以来最难熬的一段时间。同时BTC的价格也一直压在111日均线下方。

从历史规律来看，短期持有者长期处于亏损状态，通常意味着市场压力很大，有可能引发恐慌抛售。但你从另一个角度想，这何尝不是市场在筑底呢？一旦卖压消退，反弹就可能随之而来。

所以现在的局面是这样的：最活跃的散户群体正在经历极限考验。一边是下跌风险，一边可能是修复机会。关键要看这个指标什么时候能回到1上方——那会是判断短期情绪转向的重要信号。到时候可能就能看出市场究竟是继续探底还是开始反转了。