很多人说比特币和黄金、股票存在长期相关性，其实这是个常见误解。无论从长周期还是短周期看，比特币作为新兴资产根本没出现过与传统资产重叠的历史行情。有的时候大A和比特币的K线看起来重合，那只是巧合。新兴资产拥有自己独立的曲线，这本来就是正常现象。

说实话，当前加密货币的资产结构处于历史低点。市场不必过度悲观，反而币圈的老玩家们正在加速进行结构调整。

从数据来看，情况确实挺有意思的——头部交易所这三年经历了腰斩，这种趋势还会继续深化。就像当年矿场也经历过类似的结构优化，现在轮到交易服务商了。特别是10月经历了行业黑天鹅事件后，很多流动性提供商开始跨平台联合，共同为市场输送流动性。再加上某合规平台对接华尔街资金、美国政策支持，还在拓展超级应用，头部交易所面临的是结构性调整。对它们来说，少做让市场反感的事，效果远比到处折腾要强。

有意思的是企业稳定币定制服务。我之前和不少人讨论过这个话题，这肯定是个超级赛道——潜力远超当下场内的USDT和链上稳定币体量。

再看AI的普及趋势，端到端隐私的社交应用也会成为新一代年轻人的选择。这些变化都在重塑整个生态的底层逻辑。