最近关于白银和加密资产的讨论特别火热，不少人在纠结是否应该追白银，或者拿它和加密币比较。作为长期观察两个市场的分析师，我想坦白说：这根本不是白银的真正牛市，而是信用体系在经历压力测试。与其纠结追不追，不如先理清楚白银市场的底层逻辑。

很多人对白银存在三个致命认知误区，得先纠正清楚。

**误区一：白银是黄金的平替品，可以随便追高。** 这个想法大错特错。黄金纯粹是金融属性的资产，价值由市场共识驱动。白银却不一样，它是"工业+金融"的双重属性资产，同时被刚需支撑。目前白银的投资需求占比已经上升到37%，但这也意味着投机氛围浓厚得离谱。翻翻历史，1980年亨特兄弟操纵白银市场那次，价格在短短6周内暴跌80%，那批追高的人全被套死了。

**误区二：实物白银随便买都能赚钱。** 理想很丰满，现实很骨感。现在很多渠道的实物白银都处于售罄状态，即使能买到，每克还要加价0.3到0.7元，而且还得等货。这种流动性极差的情况，和加密市场里那些小市值空气币没什么区别——进去容易，出来难。真要行情反转，你会发现根本没有接盘的。

**误区三：白银涨了加密就会跌。** 两个市场不是对立关系。本质上它们都是资金在寻找避险出口，只是不同规模的资金做出了不同选择。大资金完全可能同时配置这两个领域，并不冲突。

**再看白银市场的核心问题。** 表面上看是价格涨跌，但深层问题其实是交付能力。伦敦市场里所谓的"未分配白银"，本质就是信用凭证——同一根银条被重复记账在多个账本上，这种操作模式在加密领域早就被诟病过了。