今年的市场很残酷，不分青红皂白地把大量融资充足的项目按死了。曾经以为钱多就能穿越周期，结果呢？恰恰相反——融资反而放大了那些项目的战略错误。

看看那些已经死的项目就知道了，它们有个共同的病症：活着完全依赖外部输血，市场一停止补贴，就发现自己根本没有存在的理由。这不是被市场淘汰，这是被市场揭露——无生命力的项目终于露馅了。

那些活下来的呢？哪怕跌得再惨（90%的跌幅也见过），它们通常都踩着几个共同的点：

有真实用户在用的场景（Helium、Render、dYdX这类）；骨子里是基础设施而不是单纯的金融叙事；要么现金流自洽，要么有看得见的长期需求；最关键的一点——能持续交付产品和价值，不是靠激励机制烧钱留住用户。

这样想的话，Polkadot这一年的调整就不难理解了。Gavin回归后的那些转变看起来像是保守，其实是迟到的理性——从向外造梦改成向内求生。这也许是最健康的选择。